請參加 4 月 27 日星期一在紐約證券交易所舉行的 The Information 的「人工智慧革命融資」論壇。聆聽高階主管和投資者講述人工智慧的快速發展如何重塑科技、金融和資本市場。在此了解更多。由於我的同事 Cory Weinberg 的最新報告，SpaceX 的財務挑戰在過去一周變得更加清晰。上週，他爆料了 SpaceX 去年虧損近 50 億美元的消息，週一，他透露了 Starlink 成長以及該公司太空和人工智慧業務虧損的詳細資訊。有了這些訊息，就可以清楚地看出，馬斯克 (Elon Musk) 在 SpaceX 最近 1.25 兆美元的估值附近籌集到他想要的現金有多麼困難。這解釋了為什麼他如此努力地透過讓該股票快速加入主要股指來刺激需求。該股是否很快加入標準普爾 500 指數和其他大型股指至關重要，因為納入指數會產生數百億美元的需求，指數投資者將被迫購買 SpaceX 股票，無論他們對其業務或估值有何看法。我帶著額外的好奇心觀察指數如何處理這個問題，因為幾年前我幫忙挑選了道瓊指數的股票瓊工業平均指數。這是我在《華爾街日報》負責財經報道的工作中最奇怪的部分。當時，《華爾街日報》的主編負責挑選道瓊指數中的 30 隻股票。實際上，該報的一位頂級財經編輯完成了所有工作。那是我。 （《華爾街日報》的編輯不再挑選股票。）目標是擁有反映美國經濟的公司組合，美國經濟已從工業部門轉向金融、科技和醫療保健。技術很簡單：我們在 1999 年增加了微軟和英特爾。大型製藥公司是顯而易見的。 我們也增加了銀行和保險公司等金融公司。由於利率相對較低和房地產市場飆升，這些行業一直在快速成長。這意味著大量的抵押貸款，這有助於刺激大量的金融創新，包括在經濟低迷時期變得有毒的債務抵押債券和信用違約掉期。 2008 年初，我們增加了美國銀行。幾個月後，金融體系觸底。在接下來的一年半里，在華盛頓對花旗集團和美國國際集團（以及通用汽車）全部進行救助後，我們將它們從指數中剔除。 這與 SpaceX 有什麼關係？因為它提醒你，在你認為的某些賭注上，事情可能會出錯。早在 2008 年之前的幾年裡，幾乎沒有人相信房地產繁榮會結束。但事實確實如此，導致全國房價出現前所未有的下跌。那些認為抵押貸款是安全且有利可圖的投資的投資者損失慘重。這些投資者包括我們納入道瓊斯指數的銀行和保險公司。快進到現在。儘管今年科技股表現不佳，但很少人能想像長達數年的拋售會導致數兆投資化為烏有。但估值相對較高，債務水平上升，而且該行業已將自己與蓬勃發展但未經證實的人工智慧市場聯繫起來。 正如我的同事 Theo Wayt 所報導的那樣，馬斯克還承諾將資料中心送入太空，從而將 SpaceX 與人工智慧熱潮聯繫在一起。這大概就是馬斯克對 SpaceX 成功但成長緩慢的火箭公司、落後、燒錢的人工智慧公司以及表現穩定的衛星網路服務進行估值的理由。 如果 SpaceX、以及後來的 Anthropic 和 OpenAI 的首次公開募股的表現低於投資者的崇高預期，那麼損失可能會是廣泛的。科技類股約占美國股市市值的三分之一，也是過去三年股市漲幅的很大一部分。 SpaceX 短期內不會加入道瓊指數。這並不重要，因為追蹤該基準的資金很少。重要的指數是標準普爾 500 指數——大約 20 兆美元的指數基金和投資都以此為基準。 標準普爾對於讓公司進入有相當嚴格的要求。 SpaceX 將通過其中的大部分要求，但可能會因公司盈利的要求和有關其流通量（即公司股票在市場上交易的部分）的規定而受阻。 如果 SpaceX 確實進入指數估值為 1.25 兆美元，以當前價格計算，該股將躋身市場前 10 名，緊隨特斯拉之後，約佔該指數的 2%。這將刺激約 4000 億美元的購買。知道那些被迫購買者在伺機而動，投資人就可以滿懷信心地進行投資，他們的股票將會上漲。這種對實際上風險資產的安全感往往是金融危機的原因。 這就是可能出現問題的地方。我的同事 Cory 的報告顯示，SpaceX 去年虧損了 50 億美元，其 187 億美元收入中的 114 億美元來自其衛星網路公司 Starlink。太空和人工智慧業務消耗了 170 億美元現金，而 Starlink 創造了約 30 億美元。 然而，SpaceX 的估值是去年息稅折舊攤提前利潤的 266 倍。除了特斯拉以外，所有規模超過它的公司的估值都只是這一數字的一小部分，特斯拉的估值是其 119 倍。如果馬斯克關於機器人計程車、機器人和太空資料中心的夢想無法實現，數百萬投資者可能會被迫持有兩隻昂貴的股票，而沒有太多理由證明其股價合理。這不會是另一場金融危機，但會造成市場實際損失。 來自我們記者的新消息獨家 OpenAI 計劃為 ChatGPT 廣告進行新定價，探索其他升級 作者：Ann Gehan 獨家 Polymarket 扭轉了利用內幕交易的新創公司的路線 作者：邁克爾·羅丹 AI 基礎設施 微軟放慢了人工智慧支出。現在正在追趕安戴維斯沃恩 (Ann Davis Vaughan)
我幫忙挑選道指股票。我正在仔細觀察 SpaceX 的 IPO
By Creator Economy
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