Jag hjälpte till att välja aktier för Dow. Jag tittar noga på SpaceX IPO

In This Article

Gå med i The Information på New York Stock Exchange måndagen den 27 april för vårt "Financing the AI ​​Revolution"-forum. Hör från toppchefer och investerare om hur den snabba utbyggnaden av AI omformar teknik-, finans- och kapitalmarknaderna. Läs mer här.SpaceX:s ekonomiska utmaningar har blivit tydligare under den senaste veckan, tack vare ny rapportering från min kollega Cory Weinberg. Förra veckan berättade han om SpaceX:s förlust på nästan 5 miljarder dollar förra året, och i måndags fick han fram detaljer om tillväxten av Starlink och förlusterna i företagets rymd- och AI-verksamhet. Med den informationen blir det tydligt hur svårt det kommer att bli för Elon Musk att samla in pengarna han vill ha till någonstans i närheten av SpaceX:s senaste trillion på 1,25 dollar. Det förklarar varför han pressar så hårt för att öka efterfrågan genom att snabbt få aktien till de stora aktieindexen. Huruvida aktien snart går med i S&P 500 och andra stora index är av avgörande betydelse, eftersom inkludering i index skapar tiotals miljarder dollar i efterfrågan från indexinvesterare som kommer att tvingas köpa SpaceX-aktier, oavsett hur värdefulla de är med en viss grad av affär. för att se hur indexen hanterar detta, för för några år sedan hjälpte jag till att välja de aktier som utgjorde Dow Jones Industrial Average. Det var den märkligaste delen av mitt jobb med att sköta finansbevakningen på The Wall Street Journal. Vid den tiden var Journalens chefredaktör ansvarig för att välja de 30 aktierna i Dow. I praktiken gjorde en av tidningens främsta finansredaktörer allt arbete. Det var jag. (The Journals redaktör väljer inte längre aktierna.)Målet var att ha en blandning av företag som speglade den amerikanska ekonomin, som hade flyttats bort från industrisektorn och mot finans, teknik och hälsovård. Tekniken var lätt: Vi lade till Microsoft och Intel 1999. Och de stora läkemedelsföretagen var uppenbara. Vi lade även till finansiella företag som banker och försäkringsbolag. Dessa branscher hade vuxit snabbt, tack vare en högkonjunktur med relativt låga räntor och en skyhög bostadsmarknad. Det innebar massor av bolån, vilket hjälpte till att stimulera en flod av finansiella innovationer, inklusive skuldförbindelser med säkerheter och kreditswappar som blev giftiga under nedgången. I början av 2008 lade vi till Bank of America. Månader senare föll botten ur det finansiella systemet. Under det följande och ett halvt året drog vi ut Citigroup och AIG (och General Motors) ur indexet efter att Washington räddat dem alla. Hur relaterar detta till SpaceX? Eftersom det är en påminnelse om hur saker och ting kan gå fel på vad du tror är vissa satsningar. Under åren omedelbart före 2008 trodde få att bostadsboomen skulle ta slut. Men det gjorde det, vilket ledde till en landsomfattande nedgång i bostadspriserna som aldrig hade hänt tidigare. Investerare som trodde att bolån var säkra och lukrativa investeringar förlorade stort. Bland dessa investerare var bankerna och försäkringsbolagen som vi hade lagt in i Dow.Fast-forward till nutid. Medan tekniken har kämpat i år, kan få människor föreställa sig en år lång försäljning som utplånar biljoner i investeringar. Men värderingarna är relativt höga, skuldnivåerna har stigit och sektorn har hamnat på den blomstrande men oprövade marknaden för AI. Musk har också knutit SpaceX till AI-boomen med sitt löfte att placera datacenter i rymden, som min kollega Theo Wayt har rapporterat. Det är förmodligen Musks motivering för värderingen av SpaceX:s framgångsrika men långsamt växande raketföretag, dess eftersläpande, kontantförbrännande AI-företag och dess stabilt presterande satellitinternettjänst. Om de börsintroduktioner av SpaceX, och senare Anthropic och OpenAI, hamnar under investerarnas höga förväntningar, kan skadan bli omfattande. Tekniksektorn står för ungefär en tredjedel av den amerikanska aktiemarknadens värde, såväl som en stor del av dess vinster under de senaste tre åren. SpaceX kommer inte att gå med i Dow när som helst snart. Det spelar ingen större roll eftersom väldigt lite pengar följer det riktmärket. Indexet som spelar roll är S&P 500 – ungefär 20 biljoner dollar i både indexfonder och investeringar jämförs med det. S&P har ganska stränga krav på att släppa in företag. SpaceX kommer att passera de flesta av dem men kan bli snubblad av krav på att företag ska vara lönsamma och regler om deras flytande, vilket betyder den del av ett företags aktier som handlas på marknaden. Om SpaceX kommer in i indexet klen värdering på 1,25 biljoner dollar skulle aktien hamna bland de tio bästa på marknaden till nuvarande priser, precis bakom Tesla och utgöra ungefär 2% av indexet. Det skulle stimulera till cirka 400 miljarder dollar i köp. Att veta att de tvångsköparna väntade i kulisserna kunde investerare investera med förtroende för att deras aktier skulle gå upp. Sådan upplevd säkerhet i vad som faktiskt är riskfyllda tillgångar har ofta varit orsaken till finansiella kriser. Här kan problem dyka upp. Min kollega Corys rapportering visar att SpaceX förlorade 5 miljarder dollar förra året och att 11,4 miljarder dollar av dess intäkter på 18,7 miljarder dollar kom från dess satellitbaserade internetföretag, Starlink. Rymd- och AI-företagen brände 17 miljarder dollar i kontanter, medan Starlink genererade cirka 3 miljarder dollar. Ändå värderas SpaceX till 266 gånger förra årets resultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar. Varje företag över det i storlek värderas till en bråkdel av det beloppet förutom Tesla, som kommer in på 119 gånger. Om Musks drömmar om robotaxlar, robotar och datacenter i rymden inte går i uppfyllelse, kan miljontals investerare sitta fast med två dyra aktier utan mycket som motiverar sina priser. Det kommer inte att bli ännu en finanskris, men det kommer att orsaka verkliga förluster på marknaderna. Nytt från våra reportrarExklusivtOpenAI planerar nya priser för ChatGPT-annonser, utforskar andra uppgraderingarAv Ann GehanExclusivePolymarket vänder kursen på startups som piggyback på insideraffärerAv Michael RoddanAI InfrastructureMicrosoft saktade ned AI-utgifterna. Now It's Playing CatchupAv Ann Davis Vaughan

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw