Я допомагав вибирати акції для Dow. Я уважно стежу за IPO SpaceX

In This Article

Будь ласка, приєднайтеся до The Information на Нью-Йоркській фондовій біржі в понеділок, 27 квітня, на нашому форумі «Фінансування революції ШІ». Почуйте від топ-менеджерів та інвесторів про те, як швидке створення штучного інтелекту змінює ринки технологій, фінансів і капіталу. Дізнайтеся більше тут. Фінансові проблеми SpaceX стали більш зрозумілими минулого тижня завдяки новим звітам мого колеги Корі Вайнберга. Минулого тижня він оприлюднив новини про збитки SpaceX майже в 5 мільярдів доларів минулого року, а в понеділок він вичерпав подробиці про зростання Starlink і збитки компанії в сфері космосу та штучного інтелекту. Озброївшись цією інформацією, стає зрозуміло, наскільки важко Ілону Маску буде зібрати гроші, які він хоче, приблизно за останньою оцінкою SpaceX в 1,25 трильйона доларів. Це пояснює, чому він так сильно наполягає на попиті шляхом швидкого додавання акцій до основних фондових індексів. Чи незабаром ці акції приєднаються до S&P 500 та інших великих індексів, надзвичайно важливо, оскільки включення в індекси створює попит на десятки мільярдів доларів з боку інвесторів індексів, які будуть змушені купувати акції SpaceX, незалежно від того, як вони ставляться до його бізнесу чи оцінки. Я спостерігаю з особливою мірою Мені цікаво побачити, як індекси справляються з цим, тому що кілька років тому я допомагав вибирати акції, які складали промисловий індекс Доу-Джонса. Найдивнішою частиною моєї роботи було ведення фінансового висвітлення в The Wall Street Journal. У той час головний редактор журналу відповідав за вибір 30 акцій Dow. На практиці всю роботу виконав один із найкращих фінансових редакторів газети. Це був я. (Редактор Журналу більше не обирає акції.) Мета полягала в тому, щоб мати поєднання компаній, які відображали б економіку США, яка перейшла від промислового сектора до фінансів, технологій і охорони здоров’я. Технологія була легкою: ми додали Microsoft і Intel у 1999 році. І великі фармацевтичні компанії були очевидними. Ми також додали фінансові компанії, такі як банки та страховики. Ці галузі швидко розвивалися завдяки періоду буму з відносно низькими відсотковими ставками та різким зростанням ринку житла. Це означало купу іпотечних кредитів, які допомогли спровокувати потік фінансових інновацій, у тому числі боргових зобов’язань із заставою та кредитно-дефолтних свопів, які стали шкідливими під час економічного спаду. На початку 2008 року ми додали Bank of America. Через кілька місяців дно випало з фінансової системи. Протягом наступних півтора року ми вивели Citigroup і AIG (і General Motors) з індексу після того, як Вашингтон виручив їх усіх. Як це пов’язано зі SpaceX? Тому що це нагадування про те, як все може піти не так, коли ви вважаєте певними ставками. У роки, що безпосередньо передували 2008 році, мало хто вірив, що житловий бум закінчиться. Але це сталося, що призвело до загальнонаціонального зниження цін на житло, чого раніше не було. Інвестори, які вважали іпотечні кредити безпечними та прибутковими інвестиціями, сильно втратили. Серед цих інвесторів були банки та страхові компанії, яких ми вклали в Dow. Перемотуємося до сьогодення. Незважаючи на те, що цього року технології зазнали труднощів, мало хто може уявити багаторічний розпродаж, який знищить трильйони інвестицій. Але оцінки відносно високі, рівень боргу зріс, і сектор кинувся до бурхливого, але неперевіреного ринку ШІ. Як повідомив мій колега Тео Вейт, Маск також пов’язав SpaceX із бумом штучного інтелекту своєю обіцянкою розмістити центри обробки даних у космосі. Імовірно, це виправдання Маска для оцінки успішної, але повільно зростаючої ракетної компанії SpaceX, її відстаючої компанії штучного інтелекту, яка спалює гроші, і її стабільно продуктивного супутникового інтернет-сервісу. Якщо первинні публічні пропозиції SpaceX, а згодом Anthropic і OpenAI виявляться нижчими за високі очікування інвесторів, збиток може бути масштабним. На технологічний сектор припадає приблизно третина вартості фондового ринку США, а також велика частина його прибутків за останні три роки. SpaceX не приєднається до Dow найближчим часом. Це не має великого значення, оскільки дуже мало грошей відстежує цей показник. Індекс, який має значення, це S&P 500 — приблизно 20 трильйонів доларів як індексних фондів, так і інвестицій порівнюються з ним. S&P має досить суворі вимоги щодо допуску компаній. SpaceX пропустить більшість із них, але може зіткнутися з вимогами, щоб компанії були прибутковими, і правилами щодо їхнього плавання, тобто частки акцій компанії, які торгуються на ринку. Якщо SpaceX таки потрапить до індексу напри оцінці в 1,25 трильйона доларів, акції потрапили б у топ-10 ринку за поточними цінами, одразу після Tesla та становили б приблизно 2% індексу. Це призведе до купівлі приблизно на 400 мільярдів доларів. Знаючи, що ці вимушені покупці чекають свого часу, інвестори могли інвестувати з упевненістю, що їхні акції зростуть. Така сприймана безпека в насправді ризикованих активах часто була причиною фінансових криз. Ось де можуть виникнути проблеми. Звіт мого колеги Корі показує, що минулого року SpaceX втратила 5 мільярдів доларів, і що 11,4 мільярда доларів із 18,7 мільярда доларів доходу припадає на супутникову інтернет-компанію Starlink. Космічний бізнес і бізнес зі штучним інтелектом витратили 17 мільярдів доларів готівкою, а Starlink – близько 3 мільярдів доларів. Проте оцінка SpaceX у 266 разів перевищує прибуток минулого року до сплати відсотків, податків і амортизації. Кожна компанія, що перевищує її за розміром, оцінюється в частку цієї суми, за винятком Tesla, яка перевищує 119 разів. Якщо мрії Маска про робототаксі, роботів і центри обробки даних у космосі не здійсняться, мільйони інвесторів можуть залишитися у руках двох дорогих акцій, які не виправдають своїх цін. Це не буде чергова фінансова криза, але вона призведе до реальних втрат на ринках. Нове від наших репортерівЕксклюзив OpenAI планує нові ціни на оголошення ChatGPT, вивчає інші оновленняАвтор Енн ГеханЕксклюзивPolymarket скасовує курс на стартапи, які використовують інсайдерські торгиАвтор Майкл РодданІнфраструктура штучного інтелектуMicrosoft сповільнила витрати на штучний інтелект. Now It’s Playing CatchupЕнн Девіс Вон

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw