Ik hielp bij het kiezen van aandelen voor de Dow Jones. Ik houd de beursgang van SpaceX nauwlettend in de gaten

In This Article

Sluit u op maandag 27 april aan bij The Information op de New York Stock Exchange voor ons forum ‘Financing the AI ​​Revolution’. Luister naar topmanagers en investeerders over hoe de snelle uitbouw van AI de technologie-, financiële en kapitaalmarkten hervormt. Lees hier meer. De financiële uitdagingen van SpaceX zijn de afgelopen week duidelijker geworden, dankzij nieuwe berichtgeving van mijn collega Cory Weinberg. Vorige week bracht hij het nieuws over het verlies van bijna 5 miljard dollar van SpaceX vorig jaar, en op maandag verzamelde hij details over de groei van Starlink en de verliezen in de ruimtevaart- en AI-activiteiten van het bedrijf. Gewapend met die informatie wordt het duidelijk hoe moeilijk het voor Elon Musk zal zijn om het geld op te halen dat hij wil, ergens in de buurt van de meest recente waardering van SpaceX van 1,25 biljoen dollar. Het verklaart waarom hij zo hard aandringt om de vraag te ondermijnen door het aandeel snel aan de belangrijkste aandelenindices te laten toevoegen. Of het aandeel zich binnenkort aansluit bij de S&P 500 en andere grote indexen is van cruciaal belang, omdat opname in indexen tientallen miljarden dollars aan vraag creëert van indexbeleggers die gedwongen zullen worden SpaceX-aandelen te kopen, ongeacht hoe zij over de activiteiten of de waardering ervan denken. Ik kijk met extra nieuwsgierigheid toe hoe de indexen hiermee omgaan, want een paar jaar geleden heb ik meegeholpen aan het kiezen van aandelen. de aandelen waaruit de Dow Jones Industrial Average bestond. Het was het vreemdste deel van mijn baan: het verzorgen van de financiële berichtgeving bij The Wall Street Journal. Destijds was de hoofdredacteur van het Journal verantwoordelijk voor het selecteren van de dertig aandelen in de Dow Jones. In de praktijk deed een van de beste financiële redacteuren van de krant al het werk. Dat was ik. (De redacteur van het Journal kiest niet langer de aandelen.) Het doel was om een ​​mix van bedrijven te hebben die de Amerikaanse economie weerspiegelde, die zich had verschoven van de industriële sector naar de financiële, technologie- en gezondheidszorgsector. Technologie was eenvoudig: we voegden Microsoft en Intel toe in 1999. En de grote farmaceutische bedrijven waren duidelijk. We hebben ook financiële bedrijven zoals banken en verzekeraars toegevoegd. Deze industrieën waren snel gegroeid, dankzij een bloeiperiode met relatief lage rentetarieven en een stijgende huizenmarkt. Dat betekende een hoop hypotheken, wat een stroom aan financiële innovaties op gang bracht, waaronder de door onderpand gedekte schuldverplichtingen en credit default swaps die tijdens de recessie giftig werden. Begin 2008 voegden we daar de Bank of America aan toe. Maanden later viel de bodem uit het financiële systeem. In de daaropvolgende anderhalf jaar haalden we Citigroup en AIG (en General Motors) uit de index, nadat Washington ze allemaal had gered. Hoe verhoudt dit zich tot SpaceX? Omdat het een herinnering is aan hoe het mis kan gaan bij wat jij denkt dat bepaalde weddenschappen zijn. In de jaren direct voorafgaand aan 2008 geloofden weinigen dat er een einde zou komen aan de hausse op de huizenmarkt. Maar dat gebeurde wel, wat leidde tot een landelijke daling van de huizenprijzen die nog nooit eerder was voorgekomen. Beleggers die dachten dat hypotheken veilig waren en lucratieve beleggingen, verloren grote verliezen. Onder die investeerders bevonden zich de banken en verzekeraars die we in de Dow Jones hadden gestopt. Snel vooruit naar het heden. Hoewel technologie het dit jaar moeilijk heeft gehad, kunnen maar weinig mensen zich een jarenlange uitverkoop voorstellen die biljoenen aan investeringen wegvaagt. Maar de waarderingen zijn relatief hoog, de schulden zijn gestegen en de sector heeft zich vastgeketend aan de bloeiende maar onbewezen markt voor AI. Musk heeft SpaceX ook aan de AI-boom gekoppeld met zijn belofte om datacenters in de ruimte te plaatsen, zoals mijn collega Theo Wayt heeft gemeld. Dat is vermoedelijk de rechtvaardiging van Musk voor de waardering van SpaceX’s succesvolle maar langzaam groeiende raketbedrijf, zijn achterblijvende, geldverbrandende AI-bedrijf en zijn solide presterende satellietinternetdienst. Als de beursintroducties van SpaceX, en later Anthropic en OpenAI, beneden de hoge verwachtingen van investeerders uitkomen, zou de schade wijdverspreid kunnen zijn. De technologiesector is goed voor ongeveer een derde van de waarde van de Amerikaanse aandelenmarkt, evenals voor een groot deel van de winsten in de afgelopen drie jaar. SpaceX zal zich niet snel bij de Dow Jones voegen. Dat maakt niet zoveel uit, want heel weinig geld volgt die benchmark. De index die er toe doet is de S&P 500; ongeveer 20 biljoen dollar aan indexfondsen en beleggingen wordt daartegen vergeleken. S&P heeft behoorlijk strenge eisen als het gaat om het binnenlaten van bedrijven. SpaceX zal de meeste van deze eisen passeren, maar zou kunnen worden overrompeld door eisen dat bedrijven winstgevend moeten zijn en regels over hun float, dat wil zeggen het deel van de aandelen van een bedrijf dat op de markt wordt verhandeld. Als SpaceX in de index komt opMet een waardering van $1,25 biljoen zou het aandeel tegen de huidige prijzen in de top 10 van de markt belanden, vlak achter Tesla en ongeveer 2% van de index uitmaken. Dat zou voor zo'n 400 miljard dollar aan aankopen stimuleren. Omdat ze wisten dat deze gedwongen kopers in de coulissen zaten te wachten, konden beleggers met vertrouwen investeren dat hun aandelen zouden stijgen. Een dergelijke waargenomen veiligheid in wat feitelijk risicovolle activa zijn, is vaak de oorzaak van financiële crises geweest. Hier kunnen problemen ontstaan. Uit de rapportage van mijn collega Cory blijkt dat SpaceX vorig jaar 5 miljard dollar heeft verloren en dat 11,4 miljard van zijn 18,7 miljard dollar aan inkomsten afkomstig was van zijn satellietinternetbedrijf Starlink. De ruimtevaart- en AI-bedrijven verbrandden 17 miljard dollar aan contant geld, terwijl Starlink ongeveer 3 miljard dollar genereerde. Toch wordt SpaceX gewaardeerd op 266 keer de winst van vorig jaar vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie. Elk bedrijf daarboven in omvang wordt gewaardeerd op een fractie van dat bedrag, behalve Tesla, dat 119 keer zoveel binnenkomt. Als Musks dromen over robotaxis, robots en datacenters in de ruimte niet uitkomen, zouden miljoenen investeerders vast kunnen zitten in het vasthouden van twee dure aandelen zonder veel om hun prijzen te rechtvaardigen. Het zal niet opnieuw een financiële crisis zijn, maar het zal echte verliezen op de markten veroorzaken. Nieuw van onze verslaggeversExclusiefOpenAI-abonnementen Nieuwe prijzen voor ChatGPT-advertenties, onderzoekt andere upgradesDoor Ann GehanExclusiefPolymarket keert de koers om over startups die meeliften op handel met voorkennisDoor Michael RoddanAI-infrastructuurMicrosoft vertraagde AI-uitgaven. Nu speelt het CatchupDoor Ann Davis Vaughan

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw