Jeg hjalp til med å velge aksjer for Dow. Jeg ser nøye på SpaceX IPO

In This Article

Bli med på The Information på New York Stock Exchange mandag 27. april for vårt "Financing the AI ​​Revolution"-forum. Hør fra toppledere og investorer om hvordan den raske utbyggingen av AI omformer teknologi-, finans- og kapitalmarkedene. Lær mer her.SpaceXs økonomiske utfordringer har blitt tydeligere den siste uken, takket være ny rapportering fra min kollega Cory Weinberg. I forrige uke ga han nyheter om SpaceXs tap på nesten 5 milliarder dollar i fjor, og på mandag hentet han inn detaljer om veksten til Starlink og tapene i selskapets rom- og kunstig intelligens. Med denne informasjonen blir det klart hvor vanskelig det vil være for Elon Musk å skaffe pengene han vil ha til i nærheten av SpaceXs siste trillion på 1,25 dollar. Det forklarer hvorfor han presser så hardt på for å øke etterspørselen ved å få aksjen raskt lagt til de store aksjeindeksene. Hvorvidt aksjen snart slutter seg til S&P 500 og andre store indekser, er kritisk viktig, fordi inkludering i indekser skaper titalls milliarder dollar i etterspørsel fra indeksinvestorer som vil bli tvunget til å kjøpe SpaceX-aksjer, uansett hvor verdifulle de er, uansett hvor verdifulle de er. for å se hvordan indeksene håndterer dette, for for noen år tilbake var jeg med på å velge aksjene som utgjorde Dow Jones Industrial Average. Det var den merkeligste delen av jobben min med å drive finansdekningen i The Wall Street Journal. På den tiden var Journalens sjefredaktør ansvarlig for å velge de 30 aksjene i Dow. I praksis gjorde en av avisens beste finansredaktører alt arbeidet. Det var meg. (The Journals redaktør velger ikke lenger aksjene.)Målet var å ha en blanding av selskaper som reflekterte den amerikanske økonomien, som hadde skiftet bort fra industrisektoren og mot finans, teknologi og helsevesen. Teknologien var enkel: Vi la til Microsoft og Intel i 1999. Og de store farmaselskapene var åpenbare. Vi har også lagt til finansielle selskaper som banker og forsikringsselskaper. Disse næringene hadde vokst raskt, takket være en oppgangsperiode med relativt lave renter og et skyhøyt boligmarked. Det betydde massevis av boliglån, som bidro til å anspore en flom av finansielle innovasjoner, inkludert gjeldsforpliktelser med sikkerhet og kredittmisligholdsbytteavtaler som ble giftige i nedgangen. Tidlig i 2008 la vi til Bank of America. Måneder senere falt bunnen ut av det finansielle systemet. I løpet av det neste og et halvt året trakk vi Citigroup og AIG (og General Motors) ut av indeksen etter at Washington reddet dem alle ut. Hvordan forholder dette seg til SpaceX? Fordi det er en påminnelse om hvordan ting kan gå galt på det du tror er visse innsatser. I årene rett før 2008 var det få som trodde at boligboomen ville ta slutt. Men det gjorde det, og førte til en landsomfattende nedgang i boligprisene som aldri hadde skjedd før. Investorer som trodde boliglån var trygge og lukrative investeringer tapte stort. Blant disse investorene var bankene og forsikringsselskapene vi hadde satt inn i Dow.Fast-forward til i dag. Mens teknologien har slitt i år, kan få mennesker forestille seg et årelangt salg som utsletter billioner i investeringer. Men verdsettelsen er relativt høy, gjeldsnivået har økt og sektoren har satt seg inn i det blomstrende, men uprøvde markedet for AI. Musk har også knyttet SpaceX til AI-boomen med sitt løfte om å sette datasentre ut i verdensrommet, som min kollega Theo Wayt har rapportert. Det er antagelig Musks begrunnelse for verdsettelsen av SpaceXs suksessrike, men saktevoksende rakettselskap, dets etterslepende, kontantbrennende AI-selskap og dets solid presterende satellitt-internetttjeneste. Hvis de første offentlige tilbudene av SpaceX, og senere Anthropic og OpenAI, kommer under investorenes høye forventninger, kan skaden bli omfattende. Teknologisektoren står for omtrent en tredjedel av det amerikanske aksjemarkedets verdi, samt en stor del av gevinstene de siste tre årene. SpaceX vil ikke bli med i Dow når som helst snart. Det betyr ikke så mye fordi svært lite penger følger den referansen. Indeksen som betyr noe er S&P 500 – omtrent 20 billioner dollar i både indeksfond og investeringer er benchmarket mot den. S&P har ganske strenge krav til å slippe selskaper inn. SpaceX vil passere de fleste av dem, men kan bli snublet opp av krav om at selskaper skal være lønnsomme og regler om deres flytting, altså andelen av selskapets aksjer som handles på markedet. Hvis SpaceX kommer inn i indeksen klen verdsettelse på 1,25 billioner dollar, ville aksjen havne i topp 10 i markedet til nåværende priser, rett bak Tesla og utgjøre omtrent 2% av indeksen. Det ville anspore til rundt 400 milliarder dollar i kjøp. Når de visste at de tvangskjøperne ventet i vingene, kunne investorer investere med tillit til at aksjene deres ville gå opp. En slik oppfattet sikkerhet i det som faktisk er risikable eiendeler har ofte vært årsaken til finansielle kriser. Det er her problemer kan dukke opp. Min kollega Corys rapportering viser at SpaceX tapte 5 milliarder dollar i fjor, og at 11,4 milliarder dollar av inntektene på 18,7 milliarder dollar kom fra satellittnettselskapet Starlink. Rom- og AI-bedriftene brente 17 milliarder dollar i kontanter, mens Starlink genererte rundt 3 milliarder dollar. Likevel er SpaceX verdsatt til 266 ganger fjorårets resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer. Hvert selskap over det i størrelse er verdsatt til en brøkdel av det beløpet bortsett fra Tesla, som kommer inn på 119 ganger. Hvis Musks drømmer om robotakse, roboter og datasentre i verdensrommet ikke går i oppfyllelse, kan millioner av investorer sitte fast og holde to dyre aksjer uten mye som rettferdiggjør prisene deres. Det vil ikke være en ny finanskrise, men det vil føre til reelle tap i markedene. Nytt fra reporterne våre EksklusiveOpenAI planlegger nye priser for ChatGPT-annonser, utforsker andre oppgraderingerAv Ann GehanExclusivePolymarket reverserer kurset på oppstarter som piggyback på innsidehandelAv Michael RoddanAI InfrastructureMicrosoft reduserte AI-utgifter. Nå spilles det Catchup av Ann Davis Vaughan

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw