Pomagal sem izbrati delnice za Dow. Pozorno spremljam IPO SpaceX

In This Article

Prosimo, pridružite se The Information na newyorški borzi v ponedeljek, 27. aprila, na našem forumu »Financiranje revolucije umetne inteligence«. Prisluhnite vodilnim vodilnim delavcem in vlagateljem o tem, kako hitra izgradnja umetne inteligence preoblikuje tehnološke, finančne in kapitalske trge. Več o tem tukaj. Finančni izzivi SpaceX-a so v zadnjem tednu postali bolj jasni, zahvaljujoč novemu poročanju mojega kolega Coryja Weinberga. Prejšnji teden je objavil novico o skoraj 5 milijard dolarjev izgube SpaceX-a v lanskem letu, v ponedeljek pa je izbrskal podrobnosti o rasti Starlinka in izgubah podjetja v vesolju in umetni inteligenci. Oboroženo s temi informacijami postane jasno, kako težko bo za Elona Muska zbrati denar, ki ga želi, blizu najnovejše vrednosti SpaceX-a v višini 1,25 bilijona dolarjev. Pojasnjuje, zakaj si tako močno prizadeva za zadovoljitev povpraševanja s hitrim dodajanjem delnice glavnim delniškim indeksom. Ali se delnica kmalu pridruži S&P 500 in drugim velikim indeksom, je ključnega pomena, saj vključitev v indekse ustvarja na desetine milijard dolarjev povpraševanja vlagateljev v indekse, ki bodo prisiljeni kupiti delnice SpaceX, ne glede na to, kako se počutijo o njenem poslovanju ali vrednotenju. Gledam z dodatno mero radoveden, da vidim, kako indeksi to obravnavajo, ker sem nekaj let nazaj pomagal izbrati delnice, ki so sestavljale industrijsko povprečje Dow Jones. Najbolj nenavaden del moje službe je bil vodenje poročil o financah pri The Wall Street Journalu. Takrat je bil glavni urednik časopisa odgovoren za izbiro 30 delnic v Dowu. V praksi je vse delo opravil eden najboljših urednikov časopisa za finance. To sem bil jaz. (Urednik časopisa ne izbira več delnic.) Cilj je bil mešanica podjetij, ki odražajo ameriško gospodarstvo, ki se je preusmerilo od industrijskega sektorja k financam, tehnologiji in zdravstvu. Tehnika je bila enostavna: leta 1999 smo dodali Microsoft in Intel. In velika farmacevtska podjetja so bila očitna. Dodali smo tudi finančne družbe, kot so banke in zavarovalnice. Te industrije so hitro rasle, zahvaljujoč obdobju konjunkture z razmeroma nizkimi obrestnimi merami in hitro rastočim stanovanjskim trgom. To je pomenilo ogromno hipotek, kar je pomagalo spodbuditi poplavo finančnih inovacij, vključno z zavarovanimi dolžniškimi obveznostmi in zamenjavami kreditnega tveganja, ki so v krizi postale strupene. V začetku leta 2008 smo dodali Bank of America. Mesece pozneje je finančnemu sistemu padlo dno. V naslednjem letu in pol smo iz indeksa umaknili Citigroup in AIG (in General Motors), potem ko jih je Washington vse rešil. Kako je to povezano s SpaceX? Ker je opomnik, kako lahko gredo stvari narobe pri stavah, za katere mislite, da so določene. V letih neposredno pred letom 2008 je le malokdo verjel, da se bo stanovanjski bum končal. Vendar se je, kar je povzročilo padec cen stanovanj po vsej državi, kar se ni zgodilo še nikoli prej. Vlagatelji, ki so mislili, da so hipoteke varne in donosne naložbe, so močno izgubili. Med temi vlagatelji so bile banke in zavarovalnice, ki smo jih vključili v Dow. Hitro naprej v sedanjost. Medtem ko je tehnologija letos imela težave, si le malokdo lahko predstavlja večletno razprodajo, ki izniči bilijone naložb. Toda vrednotenja so razmeroma visoka, ravni dolga so narasle in sektor se je prilepil na cvetoči, a nepreverjeni trg za umetno inteligenco. Musk je prav tako povezal SpaceX z razmahom umetne inteligence s svojo obljubo o postavitvi podatkovnih centrov v vesolje, kot je poročal moj kolega Theo Wayt. To je verjetno Muskova utemeljitev za vrednotenje uspešnega, a počasi rastočega raketnega podjetja SpaceX, njegovega zaostajajočega podjetja z umetno inteligenco, ki porablja denar, in njegove dobro delujoče satelitske internetne storitve. Če bodo začetne javne ponudbe SpaceXa ter kasneje Anthropic in OpenAI pod visokimi pričakovanji vlagateljev, bi lahko bila škoda zelo razširjena. Tehnološki sektor predstavlja približno tretjino vrednosti ameriške borze, pa tudi velik del njegovih dobičkov v zadnjih treh letih. SpaceX se ne bo kmalu pridružil Dow-u. To ni veliko pomembno, ker zelo malo denarja sledi temu merilu. Indeks, ki je pomemben, je S&P 500 – približno 20 bilijonov dolarjev v indeksnih skladih in naložbah se primerja z njim. S&P ima precej stroge zahteve glede dovoljevanja podjetjem. SpaceX jih bo prestal večino, vendar bi se lahko spotaknil zaradi zahtev, da so podjetja dobičkonosna, in pravil o njihovem floatu, kar pomeni delež delnic podjetja, s katerimi se trguje na trgu. Če se SpaceX res uvrsti na indeks privrednotenje v višini 1,25 bilijona dolarjev bi delnica pristala med prvih 10 na trgu po trenutnih cenah, takoj za Teslo in bi predstavljala približno 2 % indeksa. To bi spodbudilo približno 400 milijard dolarjev nakupov. Ker so vedeli, da ti prisilni kupci čakajo na svoje, so lahko vlagatelji z zaupanjem vlagali, da se bodo njihove delnice podražile. Takšna zaznana varnost v dejansko tveganih sredstvih je bila pogosto vzrok za finančne krize. Tukaj se lahko pojavijo težave. Poročilo mojega kolega Coryja kaže, da je SpaceX lani izgubil 5 milijard dolarjev in da je 11,4 milijarde dolarjev od 18,7 milijarde dolarjev prihodkov prišlo od njegovega satelitskega internetnega podjetja Starlink. Vesoljska podjetja in podjetja z umetno inteligenco so porabila 17 milijard dolarjev denarja, medtem ko je Starlink ustvaril približno 3 milijarde dolarjev. Kljub temu je SpaceX ocenjen na 266-kratnik lanskega dobička pred obrestmi, davki, depreciacijo in amortizacijo. Vsako podjetje, ki je višje od njega po velikosti, je ocenjeno na delček tega zneska, razen Tesle, ki je 119-kratnik. Če se Muskove sanje o robotaksiju, robotih in podatkovnih centrih v vesolju ne bodo uresničile, bi lahko milijoni vlagateljev obtičali pri dveh dragih delnicah, ne da bi kaj upravičilo njihove cene. To ne bo nova finančna kriza, bo pa povzročila resnične izgube na trgih. Novo od naših poročevalcev EkskluzivnoOpenAI načrtuje nove cene za oglase ChatGPT, raziskuje druge nadgradnje Avtor Ann Gehan EkskluzivnoPolymarket obrne smer proti zagonskim podjetjem, ki se ukvarjajo s trgovanjem na podlagi notranjih informacij Avtor Michael RoddanInfrastruktura AIMicrosoft je upočasnil porabo AI. Now It's Playing Catchup Avtor Ann Davis Vaughan

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw