Tôi đã giúp chọn cổ phiếu cho chỉ số Dow. Tôi đang theo dõi IPO của SpaceX một cách cẩn thận

In This Article

Vui lòng tham gia The Information tại Sở giao dịch chứng khoán New York vào thứ Hai, ngày 27 tháng 4, để tham gia diễn đàn “Tài trợ cho cuộc cách mạng AI” của chúng tôi. Lắng nghe các nhà điều hành và nhà đầu tư hàng đầu về việc AI phát triển nhanh chóng đang định hình lại thị trường công nghệ, tài chính và vốn như thế nào. Tìm hiểu thêm tại đây. Những thách thức tài chính của SpaceX đã trở nên rõ ràng hơn trong tuần qua nhờ báo cáo mới từ đồng nghiệp của tôi Cory Weinberg. Tuần trước, anh ấy đã công bố tin tức về khoản lỗ gần 5 tỷ USD của SpaceX vào năm ngoái và vào thứ Hai, anh ấy đã thu thập thông tin chi tiết về sự phát triển của Starlink cũng như những tổn thất trong lĩnh vực kinh doanh không gian và AI của công ty. Với thông tin đó, có thể thấy rõ rằng Elon Musk sẽ khó huy động được số tiền mặt mà anh ấy muốn ở bất kỳ mức nào gần mức định giá 1,25 nghìn tỷ USD gần đây nhất của SpaceX. Nó giải thích tại sao anh ấy lại nỗ lực hết sức để thúc đẩy nhu cầu bằng cách đưa cổ phiếu nhanh chóng được thêm vào các chỉ số chứng khoán chính. Việc cổ phiếu đó sớm gia nhập S&P 500 và các chỉ số lớn khác là cực kỳ quan trọng, bởi vì việc đưa vào các chỉ số sẽ tạo ra nhu cầu hàng chục tỷ đô la từ các nhà đầu tư chỉ số, những người sẽ buộc phải mua cổ phiếu SpaceX, bất kể họ cảm thấy thế nào về hoạt động kinh doanh hay định giá của công ty này. chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones. Đó là phần kỳ lạ nhất trong công việc của tôi khi điều hành phóng sự tài chính tại The Wall Street Journal. Vào thời điểm đó, tổng biên tập của Tạp chí chịu trách nhiệm chọn ra 30 cổ phiếu thuộc chỉ số Dow. Trên thực tế, một trong những biên tập viên tài chính hàng đầu của tờ báo đã đảm nhiệm tất cả công việc đó. Đó là tôi. (Biên tập viên của Tạp chí không còn chọn cổ phiếu nữa.) Mục tiêu là có sự kết hợp của các công ty phản ánh nền kinh tế Hoa Kỳ, vốn đã chuyển từ lĩnh vực công nghiệp sang tài chính, công nghệ và chăm sóc sức khỏe. Công nghệ thật dễ dàng: Chúng tôi đã thêm Microsoft và Intel vào năm 1999. Và các công ty dược phẩm lớn là điều hiển nhiên. Chúng tôi cũng đã thêm các công ty tài chính như ngân hàng và công ty bảo hiểm. Những ngành này đã phát triển nhanh chóng nhờ thời kỳ bùng nổ với lãi suất tương đối thấp và thị trường nhà ở tăng vọt. Điều đó có nghĩa là có rất nhiều khoản thế chấp, giúp thúc đẩy một loạt các đổi mới tài chính, bao gồm cả nghĩa vụ nợ được thế chấp và các hợp đồng hoán đổi nợ xấu đã trở nên độc hại trong thời kỳ suy thoái. Đầu năm 2008, chúng tôi đã thêm Bank of America. Nhiều tháng sau, hệ thống tài chính đã rơi khỏi đáy. Trong một năm rưỡi tiếp theo, chúng tôi đã rút Citigroup và AIG (và General Motors) ra khỏi chỉ số sau khi Washington giải cứu tất cả họ. Điều này liên quan thế nào đến SpaceX? Bởi vì đó là lời nhắc nhở về việc mọi thứ có thể xảy ra sai sót như thế nào đối với những gì bạn nghĩ là một số cược nhất định. Trở lại những năm ngay trước năm 2008, ít người tin rằng cơn sốt nhà đất sẽ chấm dứt. Nhưng nó đã xảy ra, dẫn đến giá nhà sụt giảm trên toàn quốc, điều chưa từng xảy ra trước đây. Những nhà đầu tư cho rằng thế chấp là những khoản đầu tư an toàn và sinh lợi sẽ thua lỗ lớn. Trong số những nhà đầu tư đó có các ngân hàng và công ty bảo hiểm mà chúng tôi đã đưa vào chỉ số Dow. Chuyển nhanh đến hiện tại. Trong khi công nghệ đang gặp khó khăn trong năm nay, ít người có thể tưởng tượng được một đợt bán tháo kéo dài hàng năm sẽ xóa sạch hàng nghìn tỷ USD tiền đầu tư. Tuy nhiên, mức định giá tương đối cao, mức nợ tăng lên và lĩnh vực này đã tự hòa mình vào thị trường AI đang bùng nổ nhưng chưa được chứng minh. Musk cũng đã gắn SpaceX với sự bùng nổ AI với lời hứa đưa các trung tâm dữ liệu vào không gian, như đồng nghiệp của tôi Theo Wayt đã báo cáo. Đó có lẽ là lời biện minh của Musk cho việc định giá công ty tên lửa thành công nhưng đang phát triển chậm của SpaceX, công ty AI đang tụt hậu, đốt tiền và dịch vụ internet vệ tinh hoạt động ổn định. Nếu đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng của SpaceX, sau đó là Anthropic và OpenAI, không đạt được kỳ vọng cao của các nhà đầu tư, thì thiệt hại có thể sẽ lan rộng. Lĩnh vực công nghệ chiếm khoảng 1/3 giá trị thị trường chứng khoán Mỹ cũng như phần lớn lợi nhuận của thị trường này trong 3 năm qua. SpaceX sẽ không sớm gia nhập Dow. Điều đó không quan trọng lắm vì rất ít tiền theo dõi được tiêu chuẩn đó. Chỉ số quan trọng là S&P 500—khoảng 20 nghìn tỷ USD ở cả quỹ chỉ số và khoản đầu tư đều được so sánh với chỉ số này. S&P có những yêu cầu khá nghiêm ngặt về việc cho phép các công ty tham gia. SpaceX sẽ vượt qua hầu hết trong số đó nhưng có thể bị cản trở bởi các yêu cầu rằng các công ty phải có lãi và các quy định về việc thả nổi của họ, nghĩa là phần cổ phiếu của công ty được giao dịch trên thị trường. Nếu SpaceX lọt vào chỉ mục tạivới mức định giá 1,25 nghìn tỷ USD, cổ phiếu sẽ lọt vào top 10 thị trường theo mức giá hiện tại, ngay sau Tesla và chiếm khoảng 2% chỉ số. Điều đó sẽ thúc đẩy khoảng 400 tỷ USD mua vào. Biết rằng những người mua bị ép buộc đó đang chờ đợi, các nhà đầu tư có thể tự tin đầu tư rằng cổ phiếu của họ sẽ tăng giá. Sự an toàn được nhận thức như vậy đối với những tài sản thực sự có rủi ro thường là nguyên nhân gây ra khủng hoảng tài chính. Đây là nơi các vấn đề có thể nảy sinh. Báo cáo của đồng nghiệp Cory của tôi cho thấy SpaceX đã lỗ 5 tỷ USD vào năm ngoái và 11,4 tỷ USD trong tổng doanh thu 18,7 tỷ USD đến từ công ty Internet vệ tinh Starlink. Các doanh nghiệp không gian và AI đã đốt 17 tỷ USD tiền mặt, trong khi Starlink tạo ra khoảng 3 tỷ USD. Tuy nhiên, SpaceX được định giá gấp 266 lần thu nhập của năm ngoái trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao. Mọi công ty có quy mô lớn hơn nó đều được định giá bằng một phần nhỏ của số tiền đó, ngoại trừ Tesla, gấp 119 lần. Nếu giấc mơ về robotaxis, robot và trung tâm dữ liệu trong không gian của Musk không thành hiện thực, hàng triệu nhà đầu tư có thể mắc kẹt khi nắm giữ hai cổ phiếu đắt đỏ mà không có gì để biện minh cho giá của chúng. Đây sẽ không phải là một cuộc khủng hoảng tài chính khác nhưng sẽ gây ra tổn thất thực sự trên thị trường. Mới từ các phóng viên của chúng tôiĐộc quyềnOpenAI lên kế hoạch định giá mới cho quảng cáo ChatGPT, khám phá các bản nâng cấp khác Bởi Ann GehanĐộc quyềnPolymarket đảo ngược khóa học về các công ty khởi nghiệp tận dụng giao dịch nội bộ Bởi Michael Roddan Cơ sở hạ tầng AI Microsoft đã làm chậm chi tiêu AI. Bây giờ đang chơi CatchupBởi Ann Davis Vaughan

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw