私はダウの銘柄選びを手伝いました。 SpaceXのIPOを注意深く見守っています

In This Article

4 月 27 日月曜日にニューヨーク証券取引所で開催される The Information の「AI 革命への資金調達」フォーラムにご参加ください。 AI の急速な発展がテクノロジー、金融、資本市場をどのように再構築しているかについて、経営トップや投資家から話を聞きます。詳細はこちらをご覧ください。同僚のコーリー・ワインバーグ氏による新たな報告のおかげで、スペースXの財務上の課題がここ1週間でさらに明らかになりました。先週、同氏はスペースXの昨年の50億ドル近い損失に関するニュースを速報し、月曜日にはスターリンクの成長と同社の宇宙・AI事業の損失について詳細をスクープした。その情報を武器に、イーロン・マスク氏がスペースXの最新評価額1兆2500億ドルに近い金額で望む現金を調達することがいかに難しいかが明らかになる。これは、同氏が主要株価指数に株式を迅速に追加することで需要を喚起しようとなぜそれほど熱心に取り組んでいるのかを説明している。同株がすぐにS&P 500やその他の主要な指数に加わるかどうかは非常に重要である。なぜなら、指数に組み入れられると、ビジネスや評価についてどう感じているかに関係なく、インデックス投資家から数百億ドルの需要が生まれ、彼らはスペースX株を買わざるを得なくなるからである。私は指数がこれをどのように処理するのか、非常に強い好奇心を持って見守っている。なぜなら、私は数年前に手伝ったからだ。ダウジョーンズ工業平均を構成する銘柄を選択します。ウォール・ストリート・ジャーナルで金融報道を担当するのは、私の仕事の中で最も奇妙な部分だった。当時、ウォール・ストリート・ジャーナルの編集長はダウ平均株価の30銘柄を選ぶ責任を負っていた。実際には、同紙のトップ財務編集者の一人がすべての作業を行った。それが私でした。 （同誌の編集者は銘柄を選ぶことはなくなった。）その目標は、工業部門から金融、テクノロジー、ヘルスケアへとシフトした米国経済を反映する企業を混在させることであった。テクノロジーは簡単でした。1999 年にマイクロソフトとインテルが加わりました。そして大手製薬会社は明らかでした。 銀行や保険会社などの金融会社も追加しました。これらの産業は、比較的低金利の好景気と住宅市場の高騰のおかげで急速に成長していた。それは大量の住宅ローンを意味し、景気後退時に有害となった債務担保証券やクレジット・デフォルト・スワップなど、金融イノベーションの洪水を促進するのに役立った。2008 年初頭にはバンク・オブ・アメリカを追加した。数カ月後、金融システムの底が抜けた。米政府がシティグループとAIG（そしてゼネラル・モーターズ）をすべて救済した後、その後1年半にわたり、われわれはこれらを指数から除外した。 これはSpaceXとどう関係するのでしょうか？なぜなら、これは、あなたが特定の賭けだと思っていることがどのように間違った方向に進む可能性があるかを思い出させるものだからです。 2008 年直前には、住宅ブームが終わると信じている人はほとんどいませんでした。しかしそれが現実となり、これまでに経験したことのない全国的な住宅価格の下落につながった。住宅ローンは安全で儲かる投資だと考えていた投資家は大損した。これらの投資家の中には、私たちがダウ平均株価に投資した銀行や保険会社も含まれていました。現在まで早送りしてみましょう。今年テクノロジー業界は苦戦しているが、数兆ドルの投資が帳消しになるような数年にわたる下落を想像できる人はほとんどいないだろう。しかし、評価額は比較的高く、負債水準は上昇しており、この分野は急成長しているものの実績のないAI市場に猛攻を仕掛けている。 私の同僚のテオ・ウェイト氏が報告したように、マスク氏はまた、宇宙にデータセンターを設置するという約束でスペースX社をAIブームに結びつけている。おそらくこれがマスク氏が、成功はしているものの成長が遅いロケット会社であるスペースX社、出遅れて資金を浪費するAI会社、そして堅調に業績を上げている衛星インターネットサービスに対する評価を正当化する理由だろう。 SpaceX、そしてその後のAnthropicとOpenAIの新規株式公開額が投資家の高い期待を下回れば、被害は広範囲に及ぶ可能性がある。ハイテクセクターは米国株式市場の価値の約3分の1を占めており、過去3年間の株価上昇の大部分を占めています。 スペースXがすぐにダウに加わることはないだろう。そのベンチマークを追跡する資金はほとんどないため、それはあまり問題ではありません。重要な指数は S&P 500 であり、インデックス ファンドと投資の両方で約 20 兆ドルが S&P 500 を基準にベンチマークされています。 S&Pは企業の参入に関してかなり厳しい要件を設けている。スペースXはそのほとんどを通過するだろうが、企業が利益を上げているという要件や、浮動株（市場で取引される企業の株式の一部を意味する）に関する規定によってつまずく可能性がある。 SpaceX がインデックスに登録された場合評価額が1兆2500億ドルとすると、同株は現在の価格で市場のトップ10に入り、テスラのすぐ後ろに位置し、指数の約2％を占めることになる。そうなれば約４０００億ドルの買いが増えるだろう。強制購入者が待機していることを知っていれば、投資家は自分の株が上がると確信して投資することができた。実際にはリスクのある資産が安全であると認識されることが、しばしば金融危機の原因となっている。 ここで問題が発生する可能性があります。私の同僚コーリーの報告によると、スペースXは昨年50億ドルの損失を出し、187億ドルの収益のうち114億ドルは同社の衛星インターネット会社スターリンクからのものだった。宇宙およびAI事業は170億ドルの現金を消費し、スターリンクは約30億ドルを生み出した。 しかし、スペースXの評価額は、利息、税金、減価償却費を除く昨年の利益の266倍となっている。 119倍のテスラを除いて、それ以上の規模の企業の評価額​​はその数分の1にとどまる。ロボタクシー、ロボット、宇宙データセンターというマスクの夢が実現しなければ、何百万もの投資家が価格を正当化するものがほとんどないまま2つの高価な株を保有することになるかもしれない。再び金融危機が起きるわけではありませんが、市場に実質的な損失が生じることになります。 記者からの新着ExclusiveOpenAI、ChatGPT広告の新価格設定を計画し、その他のアップグレードも検討アン・ゲーハン著ExclusivePolymarket、インサイダー取引に便乗するスタートアップの方針を転換マイケル・ロッダン著AIインフラストラクチャーマイクロソフトはAI支出を減速させた。 Now It's Playing Catchupアン・デイヴィス・ヴォーン著

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw