Saya Membantu Memilih Saham untuk Dow. Saya Menonton IPO SpaceX dengan Hati-hati

In This Article

Silakan bergabung dengan The Information di New York Stock Exchange pada hari Senin, 27 April, untuk forum “Membiayai Revolusi AI” kami. Dengarkan pendapat para eksekutif puncak dan investor tentang bagaimana perkembangan AI yang pesat mengubah teknologi, keuangan, dan pasar modal. Pelajari lebih lanjut di sini. Tantangan keuangan SpaceX menjadi lebih jelas dalam seminggu terakhir, berkat laporan baru dari rekan saya Cory Weinberg. Pekan lalu, dia menyampaikan berita tentang kerugian SpaceX yang hampir mencapai $5 miliar tahun lalu, dan pada hari Senin, dia meraup rincian tentang pertumbuhan Starlink dan kerugian dalam bisnis ruang angkasa dan AI perusahaan. Berbekal informasi tersebut, menjadi jelas betapa sulitnya bagi Elon Musk untuk mengumpulkan uang tunai yang dia inginkan mendekati valuasi terbaru SpaceX sebesar $1,25 triliun. Hal ini menjelaskan mengapa dia berusaha sekuat tenaga untuk memenuhi permintaan dengan memasukkan saham tersebut secara cepat ke dalam indeks saham utama. Apakah saham tersebut akan segera bergabung dengan S&P 500 dan indeks besar lainnya sangatlah penting, karena penyertaan dalam indeks akan menghasilkan permintaan puluhan miliar dolar dari investor indeks yang akan terpaksa membeli saham SpaceX, tidak peduli bagaimana perasaan mereka tentang bisnis atau penilaiannya. Saya menonton dengan rasa ingin tahu yang ekstra untuk melihat bagaimana indeks menangani hal ini, karena beberapa tahun yang lalu saya membantu memilih saham-saham yang membentuk Dow Jones Industrial Average. Itu adalah bagian paling aneh dari pekerjaan saya menjalankan liputan keuangan di The Wall Street Journal. Pada saat itu, pemimpin redaksi Journal bertanggung jawab memilih 30 saham di Dow. Dalam praktiknya, salah satu editor keuangan terkemuka di surat kabar tersebut melakukan seluruh pekerjaan. Itu adalah aku. (Editor The Journal tidak lagi memilih saham-saham tersebut.) Tujuannya adalah untuk memiliki gabungan perusahaan-perusahaan yang mencerminkan perekonomian AS, yang telah beralih dari sektor industri ke sektor keuangan, teknologi, dan layanan kesehatan. Teknologi itu mudah: Kami menambahkan Microsoft dan Intel pada tahun 1999. Dan perusahaan farmasi besar sudah terlihat jelas. Kami juga menambahkan perusahaan keuangan seperti bank dan perusahaan asuransi. Industri-industri tersebut telah berkembang pesat berkat periode booming dengan tingkat suku bunga yang relatif rendah dan melonjaknya pasar perumahan. Hal ini berarti banyak sekali hipotek yang membantu memacu membanjirnya inovasi keuangan, termasuk kewajiban hutang yang dijaminkan dan credit default swaps yang berubah menjadi racun dalam krisis ini. Pada awal tahun 2008, kami menambahkan Bank of America. Beberapa bulan kemudian, sistem keuangan terpuruk. Selama satu setengah tahun berikutnya, kami menarik Citigroup dan AIG (dan General Motors) keluar dari indeks setelah Washington memberikan dana talangan kepada mereka semua. Apa hubungannya dengan SpaceX? Karena ini adalah pengingat tentang bagaimana hal-hal bisa salah pada apa yang Anda anggap sebagai taruhan tertentu. Pada tahun-tahun sebelum tahun 2008, hanya sedikit orang yang percaya bahwa booming perumahan akan berakhir. Namun hal itu terjadi, menyebabkan penurunan harga rumah secara nasional yang belum pernah terjadi sebelumnya. Investor yang menganggap hipotek adalah investasi yang aman dan menguntungkan, mengalami kerugian besar. Di antara para investor tersebut adalah bank-bank dan perusahaan-perusahaan asuransi yang kami masukkan ke dalam Dow. Maju cepat hingga saat ini. Meskipun teknologi mengalami kesulitan tahun ini, hanya sedikit orang yang dapat membayangkan aksi jual selama bertahun-tahun yang menghapus triliunan investasi. Namun valuasinya relatif tinggi, tingkat utang meningkat dan sektor ini telah terjerumus ke dalam pasar AI yang sedang booming namun belum terbukti. Musk juga mengaitkan SpaceX dengan booming AI dengan janjinya untuk menempatkan pusat data di luar angkasa, seperti yang dilaporkan rekan saya Theo Wayt. Hal ini mungkin merupakan pembenaran Musk atas penilaian terhadap perusahaan roket SpaceX yang sukses namun pertumbuhannya lambat, perusahaan AI yang tertinggal dan menghabiskan banyak uang, serta layanan internet satelit yang berkinerja solid. Jika penawaran umum perdana SpaceX, dan kemudian Anthropic dan OpenAI, berada di bawah ekspektasi tinggi investor, maka dampaknya bisa meluas. Sektor teknologi menyumbang sekitar sepertiga nilai pasar saham AS, serta sebagian besar keuntungannya selama tiga tahun terakhir. SpaceX tidak akan bergabung dengan Dow dalam waktu dekat. Itu tidak terlalu menjadi masalah karena sangat sedikit uang yang dapat melacak tolok ukur tersebut. Indeks yang penting adalah S&P 500—sekitar $20 triliun dana indeks dan investasi dijadikan tolok ukur terhadapnya. S&P memiliki persyaratan yang cukup ketat untuk mengizinkan perusahaan masuk. SpaceX akan meloloskan sebagian besar dari persyaratan tersebut, tetapi bisa saja tersandung oleh persyaratan bahwa perusahaan harus mendapat untung dan aturan tentang kepemilikan mereka, yang berarti porsi saham perusahaan yang diperdagangkan di pasar. Jika SpaceX masuk ke dalam indeks didengan valuasi $1,25 triliun, saham tersebut akan masuk dalam 10 besar pasar dengan harga saat ini, tepat di belakang Tesla dan menyumbang sekitar 2% dari indeks. Hal ini akan memacu pembelian sebesar $400 miliar. Mengetahui bahwa pembeli yang terpaksa menunggu di pasar, investor dapat berinvestasi dengan keyakinan bahwa saham mereka akan naik. Persepsi keamanan pada aset yang sebenarnya berisiko sering kali menjadi penyebab krisis keuangan. Di sinilah masalah bisa muncul. Laporan rekan saya Cory menunjukkan bahwa SpaceX kehilangan $5 miliar tahun lalu dan $11,4 miliar dari $18,7 miliar pendapatannya berasal dari perusahaan internet satelitnya, Starlink. Bisnis luar angkasa dan AI menghabiskan $17 miliar tunai, sementara Starlink menghasilkan sekitar $3 miliar. Namun SpaceX bernilai 266 kali lipat pendapatan tahun lalu sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi. Setiap perusahaan yang berukuran lebih besar darinya dinilai hanya dalam jumlah yang lebih kecil, kecuali Tesla, yang nilainya 119 kali lipat. Jika impian Musk tentang robotaxis, robot, dan pusat data di luar angkasa tidak menjadi kenyataan, jutaan investor akan terjebak memegang dua saham mahal tanpa banyak alasan untuk membenarkan harganya. Ini tidak akan menjadi krisis keuangan lagi, namun akan menyebabkan kerugian nyata di pasar. Yang Baru Dari Reporter KamiExclusiveOpenAI Merencanakan Harga Baru untuk Obrolan Iklan GPT, Menjelajahi Peningkatan LainnyaOleh Ann GehanExclusivePolymarket Membalikkan Kursus pada Startup yang Mendukung Perdagangan Orang DalamOleh Michael RoddanInfrastruktur AIMicrosoft Memperlambat Pengeluaran AI. Sekarang Sedang Dimainkan CatchupOleh Ann Davis Vaughan

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw