나는 다우지수에 맞는 주식을 고르는 것을 도왔습니다. 스페이스X IPO를 주의 깊게 지켜보고 있다

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4월 27일 월요일 뉴욕 증권 거래소에서 열리는 The Information의 "AI 혁명 자금 조달" 포럼에 참여하시기 바랍니다. AI의 급속한 구축이 기술, 금융 및 자본 시장을 어떻게 재편하고 있는지 최고 경영진과 투자자로부터 들어보세요. 여기에서 자세히 알아보세요. 동료 Cory Weinberg의 새로운 보고 덕분에 지난 주 SpaceX의 재정적 어려움이 더욱 분명해졌습니다. 지난주 그는 SpaceX가 작년에 거의 50억 달러에 달하는 손실을 입었다는 소식을 전했고 월요일에는 Starlink의 성장과 회사의 우주 및 AI 사업의 손실에 대한 세부 정보를 수집했습니다. 이러한 정보로 무장한 Elon Musk가 SpaceX의 가장 최근 평가액인 1조 2500억 달러 근처 어디에서든 원하는 현금을 조달하는 것이 얼마나 어려울지 분명해졌습니다. 이는 그가 주식을 주요 주식 지수에 신속하게 추가하여 수요를 압박하는 이유를 설명합니다. 주식이 곧 S&P 500 및 기타 주요 지수에 편입되는지 여부는 매우 중요합니다. 왜냐하면 지수에 포함되면 SpaceX 주식을 사야 하는 지수 투자자들로부터 수백억 달러의 수요가 창출되기 때문입니다. 그들은 SpaceX 주식의 사업이나 가치 평가에 대해 어떻게 생각하든 상관없이 말이죠. 다우존스산업평균지수를 구성하는 주식. 그것은 월스트리트저널에서 금융 관련 보도를 담당하는 내 직업 중 가장 이상한 부분이었다. 당시 월스트리트저널의 편집장은 다우 지수의 30개 주식을 선정하는 일을 담당하고 있었다. 실제로는 신문의 최고 ​​재무 편집자 중 한 명이 모든 작업을 수행했습니다. 그게 바로 나였어. (저널의 편집자는 더 이상 해당 주식을 선택하지 않습니다.) 목표는 산업 부문에서 금융, 기술 및 의료 부문으로 전환한 미국 경제를 반영하는 기업을 혼합하는 것이었습니다. 기술은 쉬웠습니다. 1999년에 Microsoft와 Intel을 추가했습니다. 그리고 대형 제약회사는 분명했습니다. 은행, 보험사 등 금융회사도 추가했습니다. 이들 산업은 상대적으로 낮은 금리를 지닌 호황기와 주택시장의 급등에 힘입어 빠르게 성장해 왔다. 이는 엄청난 양의 모기지를 의미하며, 경기 침체기에 해를 끼치게 된 담보 부채 의무 및 신용 불이행 스왑을 포함하여 수많은 금융 혁신을 촉발하는 데 도움이 되었습니다. 2008년 초에 우리는 Bank of America를 추가했습니다. 몇 달 후 금융 시스템의 바닥이 무너졌습니다. 워싱턴이 구제금융을 실시한 이후 1년 반 동안 우리는 Citigroup과 AIG(및 General Motors)를 지수에서 제외했습니다. 이것이 SpaceX와 어떤 관련이 있습니까? 왜냐하면 그것은 당신이 특정 베팅이라고 생각하는 것에 대해 일이 어떻게 잘못될 수 있는지를 상기시켜 주기 때문입니다. 2008년 직전 몇 년간 주택 붐이 끝날 것이라고 믿는 사람은 거의 없었습니다. 그러나 이는 이전에 결코 일어나지 않았던 전국적인 주택 가격 하락으로 이어졌습니다. 주택담보대출이 안전하고 수익성이 좋은 투자라고 생각했던 투자자들은 큰 손실을 입었습니다. 그 투자자들 중에는 우리가 다우지수에 포함시킨 은행과 보험사들이 있었습니다. 현재로 빠르게 나아가겠습니다. 올해 기술 분야가 어려움을 겪고 있는 동안, 수조 달러의 투자가 사라지는 수년간의 매각을 상상할 수 있는 사람은 거의 없습니다. 그러나 가치 평가는 상대적으로 높고 부채 수준은 증가했으며 해당 부문은 호황을 누리고 있지만 입증되지 않은 AI 시장에 뛰어들었습니다. 머스크는 또한 내 동료 테오 웨이트(Theo Wayt)가 보고한 것처럼 데이터 센터를 우주에 배치하겠다는 약속으로 SpaceX를 AI 붐에 연결했습니다. 이는 아마도 SpaceX의 성공했지만 느리게 성장하는 로켓 회사, 뒤처지고 현금 소모가 많은 AI 회사 및 견고한 위성 인터넷 서비스의 가치 평가에 대한 Musk의 정당화일 것입니다. SpaceX와 이후 Anthropic 및 OpenAI의 초기 공모가 투자자의 높은 기대치에 미치지 못한다면 피해는 광범위할 수 있습니다. 기술 부문은 미국 주식 시장 가치의 약 3분의 1을 차지하며 지난 3년간 상승분의 상당 부분을 차지합니다. SpaceX는 곧 Dow에 합류하지 않을 것입니다. 그 벤치마크를 추적하는 돈이 거의 없기 때문에 그다지 중요하지 않습니다. 중요한 지수는 S&P 500입니다. 인덱스 펀드와 투자 모두 약 20조 달러가 이를 벤치마킹합니다. S&P는 회사의 진입을 허용하는 데 매우 엄격한 요구 사항을 가지고 있습니다. SpaceX는 대부분의 요구 사항을 통과하지만 회사가 수익성이 있어야 한다는 요구 사항과 플로트(시장에서 거래되는 회사 주식의 일부를 의미)에 대한 규칙으로 인해 문제가 발생할 수 있습니다. SpaceX가 인덱스에 들어가는 경우1조 2500억 달러의 가치 평가를 받는 이 주식은 현재 가격으로 Tesla 바로 뒤를 이어 시장 상위 10위 안에 들며 지수의 약 2%를 차지할 것입니다. 이는 약 4000억 달러 규모의 구매를 촉진할 것입니다. 강제 매수자들이 기다리고 있다는 사실을 알면 투자자들은 자신의 주가가 오를 것이라는 확신을 가지고 투자할 수 있었습니다. 실제로 위험한 자산에 대한 이러한 인식된 안전은 종종 금융 위기의 원인이 되었습니다. 여기서 문제가 발생할 수 있습니다. 내 동료 Cory의 보고에 따르면 SpaceX는 작년에 50억 달러의 손실을 입었고 187억 달러의 매출 중 114억 달러가 위성 인터넷 회사인 Starlink에서 나왔다고 합니다. 우주·AI 사업은 170억 달러의 현금을 소진했고, 스타링크는 약 30억 달러를 창출했다. 그러나 SpaceX의 가치는 이자, 세금, 감가상각비 및 상각비를 제외하고 작년 수익의 266배로 평가됩니다. 119배에 달하는 Tesla를 제외하고 그 규모 이상의 모든 회사는 그 금액의 일부만 평가됩니다. 머스크의 로봇택시, 로봇 및 우주 데이터 센터에 대한 꿈이 실현되지 않으면 수백만 명의 투자자가 가격을 정당화할 만큼 값비싼 주식 두 개를 보유하지 못하게 될 수 있습니다. 또 다른 금융 위기는 아니지만 시장에 실질적인 손실을 가져올 것입니다. 기자의 새로운 소식ExclusiveOpenAI, ChatGPT 광고에 대한 새로운 가격 책정 계획, 기타 업그레이드 탐색By Ann GehanExclusivePolymarket, 내부자 거래에 편승하는 스타트업에 대한 과정 반전By Michael RoddanAI 인프라Microsoft는 AI 지출을 늦췄습니다. 이제 따라잡기 중입니다. 작성자: Ann Davis Vaughan

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