עזרתי לבחור מניות עבור הדאו. אני צופה בהנפקה של SpaceX בזהירות

In This Article

אנא הצטרף למידע בבורסת ניו יורק ביום שני, 27 באפריל, לפורום "מימון מהפכת הבינה המלאכותית" שלנו. שמע מבכירים ומשקיעים כיצד הבנייה המהירה של AI מעצבת מחדש את הטכנולוגיה, הפיננסים ושוקי ההון. למידע נוסף כאן. האתגרים הפיננסיים של SpaceX התבהרו בשבוע האחרון, הודות לדיווח חדש של עמיתי קורי ויינברג. בשבוע שעבר הוא פרסם חדשות על הפסד של כמעט 5 מיליארד דולר של SpaceX בשנה שעברה, וביום שני, הוא גרף פרטים על הצמיחה של Starlink וההפסדים בעסקי החלל וה-AI של החברה. חמוש במידע זה, מתברר כמה קשה יהיה לאלון מאסק לגייס את המזומנים שהוא רוצה בכל מקום ליד השווי האחרון של 1.25 דולר של SpaceX. זה מסביר מדוע הוא דוחף כל כך חזק לגייס את הביקוש על ידי הוספת המניה במהירות למדדי המניות הגדולים. האם המניה תצטרף בקרוב ל-S&P 500 ומדדים גדולים אחרים היא חשובה ביותר, מכיוון שההכללה באינדקסים יוצרת ביקוש של עשרות מיליארדי דולרים ממשקיעי אינדקס שייאלצו לקנות מניות SpaceX, לא משנה כמה הם מרגישים עם ערך עסקי או שווי ערך נוסף. לראות איך המדדים מתמודדים עם זה, כי לפני כמה שנים עזרתי לבחור את המניות שהרכיבו את ממוצע הדאו ג'ונס. זה היה החלק המוזר ביותר בעבודה שלי בניהול הסיקור הפיננסי בוול סטריט ג'ורנל. באותו זמן, העורך הראשי של הג'ורנל היה אחראי על בחירת 30 המניות בדאו. בפועל, אחד מעורכי הכספים הבכירים של העיתון עשה את כל העבודה. זה הייתי אני. (העורך של הג'ורנל כבר לא בוחר את המניות.) המטרה הייתה לקיים שילוב של חברות שישקפו את הכלכלה האמריקאית, שהתרחקה מהמגזר התעשייתי לכיוון פיננסים, טכנולוגיה ושירותי בריאות. הטכנולוגיה הייתה קלה: הוספנו את מיקרוסופט ואינטל ב-1999. וחברות הפארמה הגדולות היו ברורות. הוספנו גם חברות פיננסיות כמו בנקים וחברות ביטוח. הענפים הללו צמחו במהירות, הודות לתקופת פריחה עם ריביות נמוכות יחסית ושוק הדיור הגואה. משמעות הדבר הייתה המון משכנתאות, שעזרו לדרבן מבול של חידושים פיננסיים, כולל התחייבויות החוב המובטחות והחלפת ברירת מחדל אשראי שהפכו לרעילים במיתון. בתחילת 2008, הוספנו את בנק אוף אמריקה. חודשים לאחר מכן, התחתית ירדה מהמערכת הפיננסית. במהלך השנה וחצי הבאות, שלפנו את סיטיגרופ ואת AIG (וג'נרל מוטורס) מהמדד לאחר שוושינגטון חילצה את כולן. איך זה קשור ל-SpaceX? כי זה תזכורת לאופן שבו דברים יכולים להשתבש במה שאתה חושב שהם הימורים מסוימים. בשנים שקדמו ל-2008, מעטים האמינו שתנופת הדיור תסתיים. אבל זה קרה, מה שהוביל לירידה כלל ארצית במחירי הדירות שמעולם לא התרחשה קודם לכן. משקיעים שחשבו שהמשכנתאות בטוחות והשקעות משתלמות הפסידו בגדול. בין אותם משקיעים היו הבנקים וחברות הביטוח שהכנסנו ל-Dow.Fast-Forward עד היום. בעוד שהטכנולוגיה התקשתה השנה, מעטים האנשים שיכולים לדמיין מכירה של שנים שתמחק טריליוני השקעות. אבל הערכות השווי גבוהות יחסית, רמות החוב עלו והסקטור השתרך לשוק המשגשג אך לא מוכח של AI. מאסק גם קשר את SpaceX לבום הבינה המלאכותית עם הבטחתו להכניס מרכזי נתונים לחלל, כפי שדיווח עמיתי תיאו וייט. זו ככל הנראה ההצדקה של מאסק להערכת השווי של חברת הטילים המצליחה אך צומחת לאט של SpaceX, חברת הבינה המלאכותית השורפת בפיגור שלה ושורפת מזומנים ושירות האינטרנט הלוויין בעל הביצועים האיתנים שלה. אם ההנפקות הראשוניות של SpaceX, ובהמשך Anthropic ו-OpenAI, יהיו מתחת לציפיות הגבוהות של המשקיעים, הנזק עלול להיות נרחב. מגזר הטכנולוגיה מהווה כשליש משווי שוק המניות בארה"ב, כמו גם חלק גדול מהעליות שלו בשלוש השנים האחרונות. SpaceX לא תצטרף ל-Dow בקרוב. זה לא משנה הרבה כי מעט מאוד כסף עוקב אחר המדד הזה. המדד שחשוב הוא ה-S&P 500 - בערך 20 טריליון דולר, הן בקרנות המדד והן בהשקעות, נמדדים כנגדו. ל-S&P יש דרישות די נוקשות לגבי הכנסת חברות. SpaceX תעבור את רובן, אבל היא עלולה להיפגע מהדרישות שחברות יהיו רווחיות וכללים לגבי הציפה שלהן, כלומר החלק של מניות החברה שנסחרות בשוק. אם SpaceX אכן נכנסת לאינדקס בשווי של 1.25 טריליון דולר, המניה תנחת ב-10 המובילים של השוק במחירים נוכחיים, ממש מאחורי טסלה ותהווה כ-2% מהמדד. זה יעודד רכישה של כ-400 מיליארד דולר. בידיעה שאותם קונים כפויים ממתינים בכנפיים, המשקיעים יכלו להשקיע בביטחון שמניותיהם יעלו. בטיחות נתפסת כזו במה שהם למעשה נכסים מסוכנים הייתה לעתים קרובות הגורם למשברים פיננסיים. כאן עלולות לצוץ בעיות. הדיווח של עמיתי קורי מראה ש-SpaceX הפסידה 5 מיליארד דולר בשנה שעברה וש-11.4 מיליארד דולר מתוך 18.7 מיליארד ההכנסות שלה הגיעו מחברת האינטרנט הלווייני שלה, Starlink. עסקי החלל וה-AI שרפו 17 מיליארד דולר במזומן, בעוד שסטארלינק הרוויחה כ-3 מיליארד דולר. עם זאת, SpaceX מוערכת פי 266 מהרווח בשנה שעברה לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות. כל חברה שמעליה בגודלה מוערכת בשבריר מהסכום הזה למעט טסלה, שמגיעה לפי 119. אם חלומותיו של מאסק על רובוטקסיס, רובוטים ומרכזי נתונים בחלל לא יתגשמו, מיליוני משקיעים עלולים להיתקע עם שתי מניות יקרות בלי הרבה כדי להצדיק את המחירים שלהן. זה לא יהיה עוד משבר פיננסי, אבל זה יגרום להפסדים אמיתיים בשווקים. חדש מהכתבים שלנו בלעדיOpenAI מתכננת תמחור חדש למודעות ChatGPT, בוחנת שדרוגים אחרים מאת אן GehanExclusivePolymarket הופך את הקורס על סטארט-אפים שחזרו על עסקאות פנימיות מאת מייקל RoddanAI תשתית מיקרוסופט האטה את הוצאות הבינה המלאכותית. עכשיו זה משחק Catchup מאת אן דייוויס ווהן

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw