Pomáhal som vyberať akcie pre Dow. Pozorne sledujem IPO SpaceX

In This Article

Pripojte sa k The Information na newyorskej burze v pondelok 27. apríla na našom fóre „Financing the AI ​​Revolution“. Vypočujte si od vrcholových manažérov a investorov o tom, ako rýchle budovanie AI pretvára technologické, finančné a kapitálové trhy. Viac informácií nájdete tu. Finančné problémy SpaceX sa za posledný týždeň vyjasnili vďaka novým správam od môjho kolegu Coryho Weinberga. Minulý týždeň priniesol správy o minuloročnej strate SpaceX takmer 5 miliárd dolárov a v pondelok nazbieral podrobnosti o raste Starlinku a stratách v kozmickom a umelom priemysle spoločnosti. Vyzbrojení týmito informáciami je jasné, aké ťažké bude pre Elona Muska získať hotovosť, ktorú chce, kdekoľvek blízko k poslednej hodnote 1,25 bilióna dolárov od SpaceX. Vysvetľuje to, prečo tak tvrdo tlačí na zvýšenie dopytu tým, že sa akcie rýchlo zaradia medzi hlavné akciové indexy. Či sa akcia čoskoro pripojí k S&P 500 a ďalším veľkým indexom, je kriticky dôležité, pretože zahrnutie do indexov vytvára dopyt v desiatkach miliárd dolárov zo strany indexových investorov, ktorí budú nútení kupovať akcie SpaceX, bez ohľadu na to, ako sa pozerajú na jej podnikanie alebo ako hodnotia tento index s mimoriadnym hodnotením. pred niekoľkými rokmi som pomáhal vyberať akcie, ktoré tvorili Dow Jones Industrial Average. Bola to najzvláštnejšia časť mojej práce, keď som zabezpečoval finančné pokrytie v The Wall Street Journal. V tom čase bol šéfredaktor denníka zodpovedný za výber 30 akcií v Dow. V praxi urobil všetku prácu jeden z najlepších finančných redaktorov novín. To som bol ja. (Editor časopisu už akcie nevyberá.) Cieľom bolo vytvoriť zmes spoločností, ktoré by odrážali americkú ekonomiku, ktorá sa posunula od priemyselného sektora smerom k financiám, technológiám a zdravotnej starostlivosti. Technika bola jednoduchá: V roku 1999 sme pridali Microsoft a Intel. A veľké farmaceutické spoločnosti boli zrejmé. Pridali sme aj finančné spoločnosti ako banky a poisťovne. Tieto odvetvia rýchlo rástli vďaka obdobiu boomu s relatívne nízkymi úrokovými sadzbami a prudko rastúcim trhom s nehnuteľnosťami. To znamenalo veľa hypoték, ktoré pomohli podnietiť záplavu finančných inovácií, vrátane zabezpečených dlhových obligácií a swapov na úverové zlyhanie, ktoré sa v období poklesu stali toxickými. Začiatkom roka 2008 sme pridali Bank of America. O mesiace neskôr z finančného systému vypadlo dno. V priebehu nasledujúceho roka a pol sme vytiahli Citigroup a AIG (a General Motors) z indexu po tom, čo im Washington všetkým poskytol kauciu. Ako to súvisí so SpaceX? Pretože je to pripomienka toho, ako sa veci môžu pokaziť pri stávkach, ktoré považujete za isté. V rokoch bezprostredne pred rokom 2008 len málokto veril, že boom v oblasti bývania sa skončí. Ale stalo sa, čo viedlo k celoštátnemu poklesu cien domov, ku ktorému nikdy predtým nedošlo. Investori, ktorí si mysleli, že hypotéky sú bezpečné a lukratívne investície, prišli o veľké straty. Medzi týmito investormi boli banky a poisťovne, ktoré sme vložili do Dow.Fast-forward to the present. Zatiaľ čo technológie sa tento rok trápili, len málo ľudí si vie predstaviť roky trvajúci výpredaj, ktorý vymaže bilióny investícií. Ocenenia sú však relatívne vysoké, úroveň dlhu vzrástla a sektor sa pripútal k prosperujúcemu, ale zatiaľ nepreukázanému trhu s AI. Musk tiež spojil SpaceX s boomom AI svojim prísľubom umiestniť dátové centrá do vesmíru, ako uviedol môj kolega Theo Wayt. To je pravdepodobne Muskovo ospravedlnenie pre ocenenie úspešnej, ale pomaly rastúcej raketovej spoločnosti SpaceX, jej zaostávajúcej spoločnosti AI, ktorá spaľuje peniaze, a jej solídne fungujúcej satelitnej internetovej služby. Ak počiatočné verejné ponuky SpaceX a neskôr Anthropic a OpenAI nedosiahnu vznešené očakávania investorov, škody môžu byť rozsiahle. Technologický sektor predstavuje asi tretinu hodnoty akciového trhu v USA, ako aj veľkú časť jeho ziskov za posledné tri roky. SpaceX sa tak skoro nepripojí k Dow. Na tom príliš nezáleží, pretože tento benchmark sleduje veľmi málo peňazí. Index, na ktorom záleží, je S&P 500 – porovnáva sa s ním približne 20 biliónov dolárov v indexových fondoch a investíciách. S&P má dosť prísne požiadavky na vpúšťanie spoločností dovnútra. SpaceX väčšinu z nich prekoná, ale môže byť zakopnutý požiadavkami, aby spoločnosti boli ziskové, a pravidlá o ich pohybe, čo znamená časť akcií spoločnosti, s ktorými sa obchoduje na trhu. Ak sa SpaceX dostane do indexu nas ocenením 1,25 bilióna dolárov by sa akcie dostali do top 10 na trhu pri súčasných cenách, hneď za Teslou a tvorili by zhruba 2 % indexu. To by podnietilo nákupy za 400 miliárd dolárov. S vedomím, že títo nútení kupci čakajú v krídlach, investori mohli investovať s istotou, že ich akcie pôjdu hore. Takto vnímaná bezpečnosť v skutočne rizikových aktívach bola často príčinou finančných kríz. Tu sa môžu objaviť problémy. Správy môjho kolegu Coryho ukazujú, že SpaceX stratila minulý rok 5 miliárd dolárov a že 11,4 miliardy dolárov z 18,7 miliardy dolárov v príjmoch pochádzalo od jej satelitnej internetovej spoločnosti Starlink. Vesmírne a AI firmy spálili 17 miliárd dolárov v hotovosti, zatiaľ čo Starlink vygeneroval približne 3 miliardy dolárov. Napriek tomu je SpaceX ocenený na 266-násobok minuloročného zisku pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou. Každá spoločnosť, ktorá presahuje túto veľkosť, je ocenená zlomkom tejto sumy, s výnimkou Tesly, ktorá prichádza na 119-násobok. Ak sa Muskove sny o robotických osiach, robotoch a dátových centrách vo vesmíre nesplnia, milióny investorov môžu uviaznuť v držbe dvoch drahých akcií bez toho, aby odôvodnili svoje ceny. Nebude to ďalšia finančná kríza, ale spôsobí skutočné straty na trhoch. Novinka od našich reportérovExkluzívne plány OpenAI Nové ceny pre reklamy ChatGPT, skúma ďalšie inovácie od Ann GehanExclusivePolymarket obráti kurz o startupoch, ktoré sa spájajú s dôvernými obchodmi od Michaela Roddana Infraštruktúra AI Microsoft spomalil výdavky na AI. Teraz to hrá Catchup od Ann Davis Vaughan

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw