Помогнах при избора на акции за Dow. Наблюдавам IPO на SpaceX внимателно

In This Article

Моля, присъединете се към The Information на Нюйоркската фондова борса в понеделник, 27 април, за нашия форум „Финансиране на революцията на ИИ“. Чуйте от висши ръководители и инвеститори за това как бързото изграждане на AI променя технологичните, финансовите и капиталовите пазари. Научете повече тук. Финансовите предизвикателства на SpaceX станаха по-ясни през изминалата седмица, благодарение на нови доклади от моя колега Кори Уайнбърг. Миналата седмица той съобщи новини за загубата на SpaceX от близо 5 милиарда долара през миналата година, а в понеделник той извади подробности за растежа на Starlink и загубите в космическия и AI бизнеса на компанията. Въоръжени с тази информация става ясно колко трудно ще бъде за Илон Мъск да събере парите, които иска, близо до последната оценка на SpaceX от 1,25 трилиона долара. Това обяснява защо той настоява толкова силно за задоволяване на търсенето, като акцията бързо се добави към основните борсови индекси. Дали акцията скоро ще се присъедини към S&P 500 и други големи индекси е изключително важно, тъй като включването в индексите създава търсене за десетки милиарди долари от инвеститори в индекси, които ще бъдат принудени да купуват акции на SpaceX, независимо как се чувстват за бизнеса или оценката им. Гледам с допълнителна степен на любопитство да видя как индексите се справят с това, защото преди няколко години помогнах да избера акциите, които съставляват Dow Jones Industrial Average. Беше най-странната част от работата ми да ръководя финансовото отразяване на The Wall Street Journal. По това време главният редактор на Journal отговаряше за избора на 30-те акции в Dow. На практика един от най-добрите финансови редактори на вестника свърши цялата работа. Това бях аз. (Редакторът на Journal вече не избира акциите.) Целта беше да има смесица от компании, които отразяват икономиката на САЩ, която се е изместила от индустриалния сектор към финансите, технологиите и здравеопазването. Технологиите бяха лесни: добавихме Microsoft и Intel през 1999 г. И големите фармацевтични компании бяха очевидни. Добавихме и финансови компании като банки и застрахователи. Тези индустрии се развиваха бързо благодарение на период на бум със сравнително ниски лихвени проценти и растящ пазар на жилища. Това означаваше много ипотеки, които помогнаха да се стимулира поток от финансови иновации, включително обезпечени дългови задължения и суапове за кредитно неизпълнение, които се превърнаха в токсични в кризата. В началото на 2008 г. добавихме Bank of America. Месеци по-късно дъното падна от финансовата система. През следващата година и половина изтеглихме Citigroup и AIG (и General Motors) от индекса, след като Вашингтон спаси всички тях. Как това е свързано със SpaceX? Защото това е напомняне за това как нещата могат да се объркат при това, което смятате за определени залози. В годините непосредствено преди 2008 г. малцина вярваха, че жилищният бум ще приключи. Но го направи, което доведе до спад на цените на жилищата в цялата страна, какъвто не се е случвал досега. Инвеститорите, които смятаха, че ипотеките са сигурни и доходоносни инвестиции, загубиха много. Сред тези инвеститори бяха банките и застрахователите, които бяхме включили в Dow. Бързо напред към настоящето. Въпреки че технологиите се бориха тази година, малко хора могат да си представят дългогодишна разпродажба, която заличава трилиони инвестиции. Но оценките са сравнително високи, нивата на дълга се повишиха и секторът се притисна към процъфтяващия, но недоказан пазар за AI. Мъск също обвърза SpaceX с бума на AI с обещанието си да постави центрове за данни в космоса, както моят колега Тео Уейт съобщи. Вероятно това е оправданието на Мъск за оценката на успешната, но бавно развиваща се ракетна компания на SpaceX, изоставащата й компания за изкуствен интелект, която изгаря пари, и нейната солидно работеща сателитна интернет услуга. Ако първоначалните публични предлагания на SpaceX, а по-късно и на Anthropic и OpenAI, са под високите очаквания на инвеститорите, щетите могат да бъдат широко разпространени. Технологичният сектор представлява около една трета от стойността на фондовия пазар в САЩ, както и голяма част от печалбите му през последните три години. SpaceX няма да се присъедини към Dow скоро. Това няма голямо значение, защото много малко пари проследяват този показател. Индексът, който има значение, е S&P 500 - приблизително 20 трилиона долара в индексни фондове и инвестиции се сравняват с него. S&P има доста строги изисквания за допускане на компаниите. SpaceX ще премине повечето от тях, но може да се спъне от изискванията компаниите да са печеливши и правилата за техния флоат, което означава частта от акциите на компанията, които се търгуват на пазара. Ако SpaceX влезе в индекса наоценка от $1,25 трилиона, акциите ще се приземят в топ 10 на пазара при текущи цени, точно след Tesla и съставляващи приблизително 2% от индекса. Това би стимулирало закупуване на около 400 милиарда долара. Знаейки, че тези принудителни купувачи чакат времето си, инвеститорите можеха да инвестират с увереност, че акциите им ще поскъпнат. Подобно възприемане на безопасност в това, което всъщност са рискови активи, често е причина за финансови кризи. Ето къде могат да възникнат проблеми. Докладът на моя колега Кори показва, че SpaceX е загубила 5 милиарда долара миналата година и че 11,4 милиарда долара от приходите от 18,7 милиарда долара идват от сателитната й интернет компания Starlink. Космическият и AI бизнесът изгори 17 милиарда долара в брой, докато Starlink генерира около 3 милиарда долара. И все пак SpaceX се оценява на 266 пъти миналогодишните печалби преди лихви, данъци, обезценка и амортизация. Всяка компания над нея по размер се оценява на малка част от тази сума, с изключение на Tesla, която е 119 пъти. Ако мечтите на Мъск за роботикси, роботи и центрове за данни в космоса не се сбъднат, милиони инвеститори може да останат да държат две скъпи акции, без много да оправдаят цените им. Това няма да е нова финансова криза, но ще причини реални загуби на пазарите. Ново от нашите репортери Ексклузивно OpenAI планира ново ценообразуване за ChatGPT реклами, изследва други надстройки От Ан Гехан Ексклузивно Polymarket обръща курса на стартиращи фирми, които се възползват от търговия с вътрешна информация От Майкъл Родан AI инфраструктура Microsoft забави разходите за AI. Now It’s Playing Catchup От Ан Дейвис Вон

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw