Pomogao sam odabrati dionice za Dow. Pažljivo promatram SpaceX IPO

In This Article

Pridružite se The Information na New York Stock Exchange u ponedjeljak, 27. travnja, za naš forum "Financiranje AI revolucije". Poslušajte od vrhunskih rukovoditelja i investitora o tome kako brza izgradnja AI preoblikuje tržišta tehnologije, financija i kapitala. Saznajte više ovdje. Financijski izazovi SpaceX-a postali su jasniji prošlog tjedna, zahvaljujući novom izvješću mog kolege Coryja Weinberga. Prošlog je tjedna iznio vijest o gubitku SpaceX-a od gotovo 5 milijardi dolara prošle godine, au ponedjeljak je izvukao pojedinosti o rastu Starlinka i gubicima u tvrtkinom svemiru i AI poslovima. Naoružani tom informacijom, postaje jasno koliko će Elonu Musku biti teško prikupiti novac koji želi bilo gdje blizu najnovije SpaceX-ove vrijednosti od 1,25 trilijuna dolara. To objašnjava zašto se toliko trudi zadovoljiti potražnju brzim dodavanjem dionice glavnim burzovnim indeksima. Hoće li se dionica uskoro pridružiti S&P 500 i drugim velikim indeksima od ključne je važnosti, jer uključivanje u indekse stvara desetke milijardi dolara potražnje od strane investitora u indekse koji će biti prisiljeni kupiti dionice SpaceX-a, bez obzira na to što misle o njezinom poslovanju ili vrednovanju. Gledam s dodatnim stupnjem znatiželja da vidim kako se indeksi nose s tim, jer sam prije nekoliko godina pomogao odabrati dionice koje su činile Dow Jones Industrial Average. Najčudniji dio mog posla bio je vođenje financijskog izvještavanja u The Wall Street Journalu. U to je vrijeme glavni urednik Journala bio odgovoran za odabir 30 dionica u Dowu. U praksi, jedan od vodećih financijskih urednika lista obavio je sav posao. To sam bio ja. (Urednik časopisa više ne bira dionice.) Cilj je bio kombinacija tvrtki koje odražavaju američko gospodarstvo, koje se odmaknulo od industrijskog sektora prema financijama, tehnologiji i zdravstvu. Tehnologija je bila jednostavna: dodali smo Microsoft i Intel 1999. I velike farmaceutske tvrtke bile su očite. Dodali smo i financijske tvrtke poput banaka i osiguravatelja. Te su industrije brzo rasle, zahvaljujući razdoblju procvata s relativno niskim kamatama i naglim rastom tržišta nekretnina. To je značilo gomilu hipoteka, što je pomoglo potaknuti poplavu financijskih inovacija, uključujući kolateralizirane dužničke obveze i kreditne zamjene koje su postale toksične u krizi. Početkom 2008. dodali smo Bank of America. Mjesecima kasnije, dno je ispalo iz financijskog sustava. Tijekom sljedećih godinu i pol povukli smo Citigroup i AIG (i General Motors) iz indeksa nakon što ih je Washington sve spasio. Kako se to odnosi na SpaceX? Zato što je to podsjetnik na to kako stvari mogu poći po zlu s okladama za koje mislite da su određene. U godinama neposredno prije 2008. malo je tko vjerovao da će stambeni bum prestati. Ali jest, što je dovelo do pada cijena kuća diljem zemlje koji se nikada prije nije dogodio. Ulagači koji su mislili da su hipoteke sigurne i unosne investicije su mnogo izgubili. Među tim ulagačima bile su banke i osiguravatelji koje smo stavili u Dow. Brzo naprijed u sadašnjost. Dok se tehnologija ove godine mučila, malo ljudi može zamisliti višegodišnju rasprodaju koja briše trilijune ulaganja. No procjene su relativno visoke, razine duga su porasle i sektor se bacio na rastuće, ali nedokazano tržište za umjetnu inteligenciju. Musk je također povezao SpaceX s razvojem umjetne inteligencije svojim obećanjem da će postaviti podatkovne centre u svemir, kao što je izvijestio moj kolega Theo Wayt. To je vjerojatno Muskovo opravdanje za procjenu SpaceX-ove uspješne, ali sporo rastuće raketne tvrtke, njene zaostale, AI tvrtke koja troši novac i njezine solidne satelitske internetske usluge. Ako početne javne ponude SpaceX-a, a kasnije Anthropica i OpenAI-ja budu ispod visokih očekivanja ulagača, šteta bi mogla biti raširena. Tehnološki sektor čini oko trećinu vrijednosti američkog tržišta dionica, kao i veliki dio njegovih dobitaka u posljednje tri godine. SpaceX se neće uskoro pridružiti Dowu. To nije puno važno jer vrlo malo novca prati to mjerilo. Indeks koji je bitan je S&P 500—otprilike 20 trilijuna dolara u indeksnim fondovima i investicijama uspoređuje se s njim. S&P ima prilično stroge zahtjeve o dopuštanju kompanijama da uđu. SpaceX će proći većinu njih, ali bi mogao biti poremećen zahtjevima da kompanije budu profitabilne i pravilima o njihovom float-u, što znači udjelu dionica tvrtke kojima se trguje na tržištu. Ako SpaceX ipak uđe u indeks naprocjena od 1,25 trilijuna dolara, dionica bi dospjela među prvih 10 tržišta po trenutnim cijenama, odmah iza Tesle i čineći otprilike 2% indeksa. To bi potaknulo kupnju od oko 400 milijardi dolara. Znajući da ti prisilni kupci čekaju na svoja vrata, ulagači su mogli ulagati s povjerenjem da će njihove dionice porasti. Takva percipirana sigurnost u ono što je zapravo rizična imovina često je bila uzrok financijskih kriza. Evo gdje bi se mogli pojaviti problemi. Izvješće mog kolege Coryja pokazuje da je SpaceX izgubio 5 milijardi dolara prošle godine i da je 11,4 milijarde dolara od njegovih 18,7 milijardi dolara prihoda došlo od njegove satelitske internetske tvrtke Starlink. Svemir i AI poslovi potrošili su 17 milijardi dolara u gotovini, dok je Starlink generirao oko 3 milijarde dolara. Ipak, SpaceX se procjenjuje na 266 puta veću prošlogodišnju zaradu prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije. Svaka tvrtka iznad nje po veličini procijenjena je djelićem tog iznosa, osim Tesle, koja je 119 puta veća. Ako se Muskovi snovi o robotaxisu, robotima i podatkovnim centrima u svemiru ne ostvare, milijuni ulagača mogli bi zapeti držeći dvije skupe dionice bez ikakvih razloga koji bi opravdali njihove cijene. To neće biti još jedna financijska kriza, ali će izazvati stvarne gubitke na tržištima. Novo od naših izvjestitelja EkskluzivnoOpenAI planira nove cijene za ChatGPT oglase, istražuje druge nadogradnjeAuto Ann GehanEkskluzivnoPolymarket preokreće kurs prema startupima koji se bave insajderskom trgovinom Autor Michael RoddanInfrastruktura AIMicrosoft je usporio potrošnju AI. Now It’s Playing Catchup, Ann Davis Vaughan

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw