Я дапамагаў выбіраць акцыі для Dow. Я ўважліва сачу за IPO SpaceX

In This Article

Калі ласка, далучайцеся да The Information на Нью-Йоркскай фондавай біржы ў панядзелак, 27 красавіка, на нашым форуме «Фінансаванне рэвалюцыі штучнага інтэлекту». Паслухайце ад вышэйшых кіраўнікоў і інвестараў пра тое, як хуткае развіццё штучнага інтэлекту змяняе тэхналагічны, фінансавы і рынкі капіталу. Даведайцеся больш тут. Фінансавыя праблемы SpaceX сталі больш яснымі на мінулым тыдні дзякуючы новай справаздачы майго калегі Коры Вайнберга. На мінулым тыдні ён апублікаваў навіны аб стратах SpaceX амаль у 5 мільярдаў долараў за мінулы год, а ў панядзелак ён азнаёміўся з падрабязнасцямі аб росце Starlink і стратах кампаніі ў касмічнай сферы і бізнэсе штучнага інтэлекту. Узброіўшыся гэтай інфармацыяй, становіцца ясна, наколькі цяжка Ілону Маску будзе сабраць жаданыя грошы ў межах апошняй ацэнкі SpaceX у 1,25 трыльёна долараў. Гэта тлумачыць, чаму ён так актыўна падштурхоўвае попыт, хутка дадаючы акцыі да асноўных біржавых індэксаў. Крытычна важна, ці хутка акцыі далучацца да S&P 500 і іншых буйных індэксаў, таму што ўключэнне ў індэксы стварае попыт на дзясяткі мільярдаў долараў з боку інвестараў індэксаў, якія будуць вымушаныя купляць акцыі SpaceX, незалежна ад таго, як яны ставяцца да яе бізнесу або ацэнкі. Я назіраю з дадатковай ступенню цікаўнасць паглядзець, як індэксы спраўляюцца з гэтым, таму што некалькі гадоў таму я дапамагаў выбраць акцыі, якія складаюць Dow Jones Industrial Average. Самай дзіўнай часткай маёй працы было асвятленне фінансаў у The Wall Street Journal. У той час галоўны рэдактар ​​часопіса адказваў за выбар 30 акцый Dow. На практыцы ўсю працу выканаў адзін з вядучых фінансавых рэдактараў газеты. Гэта быў я. (Рэдактар ​​часопіса больш не выбірае акцыі.) Мэта складалася ў тым, каб мець сумесь кампаній, якія адлюстроўвалі б эканоміку ЗША, якая адышла ад прамысловага сектара ў бок фінансаў, тэхналогій і аховы здароўя. Тэхніка была лёгкай: мы дадалі Microsoft і Intel у 1999 годзе. І буйныя фармацэўтычныя кампаніі былі відавочныя. Мы таксама дадалі фінансавыя кампаніі, такія як банкі і страхавыя кампаніі. Гэтыя галіны хутка раслі дзякуючы перыяду буму з адносна нізкімі працэнтнымі стаўкамі і імклівым ростам рынку жылля. Гэта азначала масу іпатэчных крэдытаў, што дапамагло стымуляваць паток фінансавых інавацый, у тым ліку даўгавых абавязацельстваў пад заклад і крэдытных дэфолтных свопаў, якія сталі таксічнымі падчас эканамічнага спаду. У пачатку 2008 года мы дадалі Bank of America. Месяцы праз, дно выпала з фінансавай сістэмы. На працягу наступных паўтара года мы вывелі Citigroup і AIG (і General Motors) з індэкса пасля таго, як Вашынгтон выручыў іх усіх. Як гэта звязана са SpaceX? Таму што гэта напамін пра тое, як усё можа пайсці не так на тым, што вы лічыце пэўнымі стаўкамі. У гады, якія непасрэдна папярэднічалі 2008 г., мала хто верыў, што жыллёвы бум скончыцца. Але гэта адбылося, што прывяло да агульнанацыянальнага зніжэння коштаў на жыллё, чаго ніколі раней не было. Інвестары, якія лічылі іпатэчныя крэдыты бяспечнымі і прыбытковымі інвестыцыямі, моцна прайгралі. Сярод гэтых інвестараў былі банкі і страхавыя кампаніі, якія мы ўклалі ў Dow. Перамотка наперад у сучаснасць. Нягледзячы на ​​тое, што ў гэтым годзе тэхналогія перажывае цяжкасці, мала хто можа ўявіць сабе гадавы распродаж, які знішчыць трыльёны інвестыцый. Але ацэнкі адносна высокія, узровень запазычанасці вырас, і сектар кінуўся да бурна развіваецца, але неправеранага рынку штучнага інтэлекту. Маск таксама звязаў SpaceX з бумам штучнага інтэлекту сваім абяцаннем размясціць цэнтры апрацоўкі дадзеных у космасе, як паведаміў мой калега Тэа Уэйт. Мяркуючы па ўсім, гэта апраўданне Маска для ацэнкі паспяховай, але павольна растучай ракетнай кампаніі SpaceX, яе адстаючай кампаніі штучнага інтэлекту, якая спальвае грошы, і добра прадукцыйнага спадарожнікавага інтэрнэт-сэрвісу. Калі першапачатковае публічнае размяшчэнне акцый SpaceX, а пазней Anthropic і OpenAI апынецца ніжэй высокіх чаканняў інвестараў, шкода можа быць шырока распаўсюджанай. На тэхналагічны сектар прыпадае каля траціны кошту фондавага рынку ЗША, а таксама значная частка яго прыбытку за апошнія тры гады. SpaceX не далучыцца да Dow у бліжэйшы час. Гэта не мае вялікага значэння, таму што вельмі мала грошай адсочвае гэты эталон. Індэкс, які мае значэнне, - гэта S&P 500 - прыкладна 20 трыльёнаў долараў у індэксных фондах і інвестыцыях супастаўляюцца з ім. S&P мае даволі строгія патрабаванні адносна допуску кампаній. SpaceX пройдзе большасць з іх, але можа спатыкнуцца з-за патрабаванняў, каб кампаніі былі прыбытковымі, і правілаў адносна іх плавання, што азначае долю акцый кампаніі, якая гандлюецца на рынку. Калі SpaceX патрапіць у індэкс напры ацэнцы ў 1,25 трыльёна долараў, акцыі апынуліся б у топ-10 рынку па бягучых цэнах, адразу пасля Tesla і складаючы прыкладна 2% індэкса. Гэта падштурхнула б пакупкі каля 400 мільярдаў долараў. Ведаючы, што гэтыя вымушаныя пакупнікі чакаюць свайго часу, інвестары маглі ўкладваць грошы з упэўненасцю, што іх акцыі будуць расці. Такая ўяўная бяспека ў насамрэч рызыкоўных актывах часта была прычынай фінансавых крызісаў. Тут могуць узнікнуць праблемы. Справаздача майго калегі Коры паказвае, што SpaceX страціла 5 мільярдаў долараў у мінулым годзе і што 11,4 мільярда долараў з прыбытку ў 18,7 мільярда долараў паступіла ад спадарожнікавай інтэрнэт-кампаніі Starlink. Космічны бізнес і бізнес са штучным інтэлектам спаліў 17 мільярдаў долараў наяўнымі, у той час як Starlink зарабіў каля 3 мільярдаў долараў. Тым не менш, SpaceX ацэньваецца ў 266 разоў больш, чым прыбытак мінулага года да выліку працэнтаў, падаткаў, зносу і амартызацыі. Кожная кампанія, якая перавышае яе па памеры, ацэньваецца ў долю гэтай сумы, за выключэннем Tesla, якая перавышае 119 разоў. Калі мары Маска аб робатаксі, робатах і цэнтрах апрацоўкі дадзеных у космасе не спраўдзяцца, мільёны інвестараў могуць затрымацца, трымаючы дзве дарагія акцыі без асаблівага апраўдання іх коштаў. Гэта не будзе чарговы фінансавы крызіс, але ён прынясе рэальныя страты на рынках. Новае ад нашых рэпарцёраў. ЭксклюзіўнаOpenAI плануе новыя цэны на рэкламу ChatGPT, даследуе іншыя мадэрнізацыіАўтар Эн ГеханЭксклюзіўнаPolymarket адмяняе курс на стартапы, якія выкарыстоўваюць інсайдэрскія здзелкіАўтар Майкл РодданІнфраструктура AIMicrosoft запаволіла выдаткі на AI. Now It's Playing Catchup Эн Дэвіс Воган

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw