Я помогал выбирать акции для индекса Dow. Я внимательно слежу за IPO SpaceX

In This Article

Пожалуйста, присоединяйтесь к The Information на Нью-Йоркской фондовой бирже в понедельник, 27 апреля, на нашем форуме «Финансирование революции искусственного интеллекта». Узнайте от топ-менеджеров и инвесторов о том, как быстрое развитие искусственного интеллекта меняет рынки технологий, финансов и капитала. Узнайте больше здесь. Финансовые проблемы SpaceX стали яснее на прошлой неделе благодаря новому отчету моего коллеги Кори Вайнберга. На прошлой неделе он сообщил новости об убытках SpaceX почти в 5 миллиардов долларов в прошлом году, а в понедельник он узнал подробности о росте Starlink и потерях в космическом бизнесе и бизнесе искусственного интеллекта компании. Вооружившись этой информацией, становится ясно, насколько трудно Илону Маску будет собрать нужные ему деньги по цене, близкой к последней оценке SpaceX в 1,25 триллиона долларов. Это объясняет, почему он так старается стимулировать спрос, быстро добавляя акции в основные фондовые индексы. Войдут ли акции вскоре в S&P 500 и другие крупные индексы, критически важно, потому что включение в индексы создает спрос на десятки миллиардов долларов со стороны индексных инвесторов, которые будут вынуждены покупать акции SpaceX, независимо от того, как они относятся к ее бизнесу или оценке. Я с особым любопытством наблюдаю за тем, как индексы справятся с этим, потому что несколько лет назад я помог выбрать акции, входящие в промышленный индекс Доу-Джонса. Это была самая странная часть моей работы по освещению финансов в The Wall Street Journal. В то время главный редактор журнала отвечал за выбор 30 акций для индекса Доу-Джонса. На практике всю работу выполнил один из ведущих финансовых редакторов газеты. Это был я. (Редактор журнала больше не выбирает акции.) Целью было создать сочетание компаний, отражающих экономику США, которая сместилась от промышленного сектора к финансам, технологиям и здравоохранению. Технологии были простыми: в 1999 году мы добавили Microsoft и Intel. И крупные фармацевтические компании были очевидны. Мы также добавили финансовые компании, такие как банки и страховщики. Эти отрасли быстро росли благодаря периоду бума с относительно низкими процентными ставками и стремительному росту рынка жилья. Это означало массу ипотечных кредитов, которые помогли стимулировать поток финансовых инноваций, включая обеспеченные долговые обязательства и кредитно-дефолтные свопы, которые стали токсичными в период спада. В начале 2008 года мы добавили Bank of America. Спустя несколько месяцев финансовая система рухнула. В течение следующих полутора лет мы исключили Citigroup и AIG (и General Motors) из индекса после того, как Вашингтон оказал им всем помощь. Какое отношение это имеет к SpaceX? Потому что это напоминание о том, как все может пойти не так, как вы считаете, при определенных ставках. Back in the years immediately preceding 2008, few believed the housing boom would end. Но это произошло, что привело к невиданному ранее падению цен на жилье по всей стране. Инвесторы, которые считали ипотеку безопасным и прибыльным вложением, потеряли большие деньги. Среди этих инвесторов были банки и страховщики, которые мы вложили в индекс Доу-Джонса. Перенесемся в настоящее. Хотя в этом году технологии переживают трудности, мало кто может себе представить многолетнюю распродажу, которая уничтожит триллионы инвестиций. Но оценки относительно высоки, уровень долга вырос, и сектор привязался к быстро развивающемуся, но непроверенному рынку ИИ. Маск также связал SpaceX с бумом искусственного интеллекта своим обещанием разместить центры обработки данных в космосе, как сообщил мой коллега Тео Уэйт. Вероятно, именно этим Маск и оправдывает оценку успешной, но медленно растущей ракетной компании SpaceX, ее отстающей, сжигающей деньги компании в области искусственного интеллекта и ее стабильно работающих услуг спутникового Интернета. Если первоначальные публичные размещения акций SpaceX, а затем Anthropic и OpenAI окажутся ниже высоких ожиданий инвесторов, ущерб может быть масштабным. На технологический сектор приходится около трети стоимости фондового рынка США, а также значительная часть его прибыли за последние три года. SpaceX не присоединится к Dow в ближайшее время. Это не имеет большого значения, потому что за этим эталоном следит очень мало денег. Индекс, который имеет значение, — это S&P 500: примерно 20 триллионов долларов США в индексных фондах и инвестициях сравниваются с ним. S&P предъявляет довольно строгие требования к допуску компаний. SpaceX пройдет большинство из них, но может быть сбита с толку требованиями о том, чтобы компании были прибыльными, и правилами об их размещении, то есть о части акций компании, которая торгуется на рынке. Если SpaceX все-таки попадет в индекс напри оценке в 1,25 триллиона долларов акции войдут в десятку крупнейших компаний рынка по текущим ценам, сразу после Tesla и составят примерно 2% индекса. Это подстегнет покупки на сумму около 400 миллиардов долларов. Зная, что эти вынужденные покупатели ждут своего часа, инвесторы могли инвестировать с уверенностью, что их акции вырастут. Такая предполагаемая безопасность в том, что на самом деле является рискованными активами, часто была причиной финансовых кризисов. Вот тут-то и могут возникнуть проблемы. Отчет моего коллеги Кори показывает, что SpaceX потеряла 5 миллиардов долларов в прошлом году и что 11,4 миллиарда долларов из ее 18,7 миллиардов долларов дохода поступило от ее компании спутникового интернета Starlink. Космический бизнес и бизнес искусственного интеллекта сожгли 17 миллиардов долларов наличными, а Starlink заработал около 3 миллиардов долларов. Тем не менее, стоимость SpaceX в 266 раз превышает прошлогоднюю прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Каждая компания, превышающая его по размеру, оценивается в небольшую часть этой суммы, за исключением Tesla, которая оценивается в 119 раз. Если мечты Маска о роботакси, роботах и ​​центрах обработки данных в космосе не сбудутся, миллионы инвесторов могут застрять с двумя дорогими акциями, не имея ничего, что могло бы оправдать их цены. Это не будет очередной финансовый кризис, но он приведет к реальным потерям на рынках. Новости от наших репортеровЭксклюзивOpenAI планирует новые цены на рекламу ChatGPT и изучает другие обновленияЭнн ГеханЭксклюзивPolymarket меняет курс в отношении стартапов, которые используют инсайдерские сделкиМайкл РодданИнфраструктура искусственного интеллектаMicrosoft замедлила расходы на искусственный интеллект. Теперь он играет в догонялкиЭнн Дэвис Вон

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw