Saya Membantu Memilih Saham untuk Dow. Saya Menonton IPO SpaceX Dengan Berhati-hati

In This Article

Sila sertai The Information di Bursa Saham New York pada hari Isnin, 27 April, untuk forum "Membiayai Revolusi AI" kami. Dengar daripada eksekutif dan pelabur atasan tentang cara pembinaan pesat AI membentuk semula teknologi, kewangan dan pasaran modal. Ketahui lebih lanjut di sini.Cabaran kewangan SpaceX telah menjadi lebih jelas pada minggu lalu, terima kasih kepada laporan baharu daripada rakan sekerja saya Cory Weinberg. Minggu lalu, dia menyampaikan berita tentang kerugian hampir $5 bilion SpaceX tahun lepas, dan pada hari Isnin, dia memperoleh butiran mengenai pertumbuhan Starlink dan kerugian dalam perniagaan angkasa dan AI syarikat itu. Berbekalkan maklumat itu, menjadi jelas betapa sukarnya bagi Elon Musk untuk mengumpul wang tunai yang dia inginkan di mana-mana berhampiran penilaian terbaru SpaceX bernilai $1.25 trilion Ia menerangkan sebab dia berusaha keras untuk mendapatkan permintaan dengan mendapatkan saham itu ditambah dengan cepat pada indeks saham utama. Sama ada saham itu tidak lama lagi menyertai S&P 500 dan indeks besar lain adalah amat penting, kerana kemasukan dalam indeks menghasilkan berpuluh bilion dolar dalam permintaan daripada pelabur indeks yang akan dipaksa untuk membeli saham SpaceX, tidak kira tahap kepentingan perniagaannya atau perasaan ingin tahu mereka mengenainya. bagaimana indeks mengendalikan perkara ini, kerana beberapa tahun lalu saya telah membantu memilih saham yang membentuk Purata Perindustrian Dow Jones. Ia adalah bahagian paling pelik dalam tugas saya menjalankan liputan kewangan di The Wall Street Journal. Pada masa itu, ketua editor Journal bertanggungjawab untuk memilih 30 saham dalam Dow. Dalam praktiknya, salah seorang editor kewangan terkemuka kertas itu melakukan semua kerja. Itu adalah saya. (Editor Jurnal tidak lagi memilih saham.) Matlamatnya adalah untuk mempunyai gabungan syarikat yang mencerminkan ekonomi A.S., yang telah beralih daripada sektor perindustrian dan ke arah kewangan, teknologi dan penjagaan kesihatan. Teknologi adalah mudah: Kami menambah Microsoft dan Intel pada tahun 1999. Dan syarikat-syarikat farmasi besar adalah jelas. Kami juga menambah syarikat kewangan seperti bank dan penanggung insurans. Industri tersebut telah berkembang pesat, hasil daripada tempoh ledakan dengan kadar faedah yang agak rendah dan pasaran perumahan yang melonjak. Ini bermakna satu tan gadai janji, yang membantu merangsang banjir inovasi kewangan, termasuk kewajipan hutang bercagar dan pertukaran lalai kredit yang bertukar toksik dalam kemelesetan. Pada awal tahun 2008, kami menambah Bank of America. Beberapa bulan kemudian, bahagian bawah jatuh daripada sistem kewangan. Sepanjang tahun setengah berikutnya, kami menarik Citigroup dan AIG (dan General Motors) keluar daripada indeks selepas Washington menyelamatkan mereka semua. Bagaimanakah ini berkaitan dengan SpaceX? Kerana ini adalah peringatan tentang bagaimana perkara boleh menjadi salah pada perkara yang anda fikirkan sebagai pertaruhan tertentu. Pada tahun-tahun sebelum 2008, hanya sedikit yang percaya ledakan perumahan akan berakhir. Tetapi ia berlaku, membawa kepada penurunan harga rumah di seluruh negara yang tidak pernah berlaku sebelum ini. Pelabur yang menganggap gadai janji adalah pelaburan yang selamat dan menguntungkan kerugian besar. Antara pelabur tersebut ialah bank dan syarikat insurans yang telah kami masukkan ke dalam Dow. Maju pantas hingga sekarang. Walaupun teknologi telah bergelut tahun ini, beberapa orang boleh membayangkan penjualan selama bertahun-tahun yang menghapuskan bertrillion pelaburan. Tetapi penilaiannya agak tinggi, paras hutang telah meningkat dan sektor itu telah mencapai pasaran AI yang berkembang pesat namun belum terbukti. Musk juga telah mengikat SpaceX dengan ledakan AI dengan janjinya untuk meletakkan pusat data ke angkasa, seperti yang dilaporkan oleh rakan sekerja saya Theo Wayt. Itu mungkin justifikasi Musk untuk penilaian syarikat roket SpaceX yang berjaya tetapi berkembang perlahan, syarikat AI yang ketinggalan, membakar tunai dan perkhidmatan internet satelitnya yang berprestasi kukuh. Jika tawaran awam permulaan SpaceX, dan kemudiannya Anthropic dan OpenAI, berada di bawah jangkaan tinggi pelabur, kerosakan boleh meluas. Sektor teknologi menyumbang kira-kira satu pertiga daripada nilai pasaran saham A.S., serta sebahagian besar keuntungannya dalam tempoh tiga tahun yang lalu. SpaceX tidak akan menyertai Dow dalam masa terdekat. Itu tidak penting kerana sangat sedikit wang menjejaki penanda aras itu. Indeks yang penting ialah S&P 500—kira-kira $20 trilion dalam kedua-dua dana indeks dan pelaburan ditanda aras terhadapnya. S&P mempunyai syarat yang agak ketat tentang membenarkan syarikat masuk. SpaceX akan lulus kebanyakan daripada mereka tetapi boleh tersandung oleh keperluan bahawa syarikat menguntungkan dan peraturan tentang apungan mereka, yang bermaksud bahagian saham syarikat yang berdagang di pasaran. Jika SpaceX masuk ke dalam indeks dipenilaian $1.25 trilion, saham itu akan berada dalam 10 teratas pasaran pada harga semasa, betul-betul di belakang Tesla dan membentuk kira-kira 2% daripada indeks. Itu akan mendorong kira-kira $400 bilion pembelian. Mengetahui pembeli terpaksa menunggu di depan mata, pelabur boleh melabur dengan yakin saham mereka akan meningkat. Keselamatan yang dianggap sedemikian dalam aset yang sebenarnya berisiko sering menjadi punca krisis kewangan. Di sinilah masalah boleh timbul. Pelaporan rakan sekerja saya Cory menunjukkan bahawa SpaceX kehilangan $5 bilion tahun lepas dan $11.4 bilion daripada $18.7 bilion pendapatannya datang daripada syarikat internet satelitnya, Starlink. Perniagaan angkasa dan AI membakar wang tunai $17 bilion, manakala Starlink menjana kira-kira $3 bilion. Namun SpaceX dinilai pada 266 kali pendapatan tahun lepas sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan. Setiap syarikat di atasnya dalam saiz dinilai pada sebahagian kecil daripada jumlah itu kecuali Tesla, yang masuk pada 119 kali.Jika impian Musk tentang robotaxis, robot dan pusat data di angkasa tidak menjadi kenyataan, berjuta-juta pelabur boleh terperangkap memegang dua saham mahal tanpa banyak untuk membenarkan harga mereka. Ia tidak akan menjadi satu lagi krisis kewangan, tetapi ia akan menyebabkan kerugian sebenar dalam pasaran. Baharu Daripada Pemberita KamiExclusiveOpenAI Merancang Harga Baharu untuk Iklan ChatGPT, Meneroka Peningkatan LainOleh Ann GehanExclusivePolymarket Reverse Course tentang Startups Yang Piggyback on Insider TradesOleh Michael RoddanAI InfrastructureMicrosoft Memperlahankan Perbelanjaan AI. Kini Ia Memainkan CatchupOleh Ann Davis Vaughan

You May Also Like

13 Trending Songs on TikTok in March 2026 (+ How to Use Them)

Our Best AI PM Workflows for Prototyping, Strategy, and Personal OS (2026)

China’s Cybersecurity Agency Issues Security Warning About OpenClaw